京东集团-SW（9618.HK）：计划分拆生产、开发和产业，这将有助于提高京东集团的估值

它计划分拆京东生产和开发，分拆后将继续持有50％以上的股份。

3月30日，京东和京东向香港证券交易所提交了上市申请。京东计划分拆京东和京东。截至2023年3月30日，京东通过其全资子公司持有京东已发行股本总额的约74.96％，约占京东已发行股本总额的74.96％。其中约有77.95％。分拆完成后，京东集团将继续间接持有京东长发和京东实业 50% 以上的股权。

京东成立于 2012 年 1 月 19 日。它是一个现代基础设施开发和管理平台，主要包括1）物流基础设施；2）多个工业园区；3）智能物业服务；4）综合能源管理；5）资产管理服务等，已覆盖中国29个省份和25个海外项目。管理园的总面积超过2000万平方米。客户群已扩展到第三方物流、电子商务、制造业、零售和其他新经济行业。

京东工业成立于2019年11月5日，是中国领先的工业供应链技术和服务提供商。2022年，交易额将达到223亿元人民币，从2020年到2022年，复合年增长率将达到38.4％。到2022年底，京东工业将为6,900家重要企业客户和超过260万家中小型企业提供服务。

京东生产开发和京东产业的独立性有利于其发展和提高京东集团的估值。

京东集团分拆生产开发和产业是互惠互利的举措：

1）拆分有利于改善京东行业和京东行业在外部客户中的独立形象，有利于京东行业和京东行业本身的增长；

2）京东和京东上市后将能够独立进行股权和债务融资，数据披露将更加透明，这将有助于投资者更好地区分京东、京东和京东，分别重新评估企业价值；

3）京东产业和京东产业的独立上市有利于更好地激励京东产业和京东产业的管理，缩短决策链也将有助于京东产业和京东产业更好地应对市场变化；

4) 作为控股集团的京东将受益于其子公司价值的增加。

由于京东实业发展和京东工业的独立上市尚未实施，且上市后的京东集团持股比例尚未明确，我们暂时维持对公司2023/2024/2025年归属于母公司的非公认会计准则净利润35.541/41.596/470.08亿元的预测。京东和京东工业的独立上市将有助于提高京东的整体估值并维持 “买入” 评级。

风险警告： 消费意愿和信心恢复过程不如预期，股权投资损失相对较大，存在监管风险。