专家会议纪要 | 美国先锋公司（AVD）2022年第四季度财报电话会议记录

1。2022年战略审查指出，我们还加强了资产负债表，同时通过增加股息和股票回购为投资者带来了可观的价值。

2。我们通过投资发展业务的活动一直是公司关注的重点。例如，我们专注于SIMPAS Ultimus技术的开发和全面商业化，例如在巴西推出了我们的专有产品Counter大豆。

3.对于早期和中期公司来说，资本市场比以往任何时候都更具挑战性，这增加了AMVAC等市场中大型参与者的潜在并购目标的数量。我们将继续寻求第三方关系和选择性的并购机会，以实现2025年1.4亿美元的收入目标。

蒂姆·唐纳利-CAO

Eric Wintemute-董事长、首席执行官

大卫·约翰逊-首席财务官

Scott Hendrix-美国和加拿大农作物销售高级副总裁

詹姆斯·汤普森-投资组合战略与业务发展总监

Ulrich Trogele-首席运营官

克里斯·卡普施——Loop 资本市场

Wayne Pinsent-加贝利基金

布兰登·罗杰斯-罗斯

问候，欢迎来到《美国先锋报》2022年年终财报电话会议。[操作员说明] 请注意，本次电话会议正在录制中。

我现在将把会议交给我们的主持人、首席行政官蒂姆·唐纳利。谢谢。你可以开始了。

谢谢你，迭戈，欢迎大家。我们今天的发言人将是美国先锋董事长兼首席执行官埃里克·温特穆特；该公司首席财务官戴维·约翰逊；AMVAC美国和加拿大作物销售以及应用技术高级副总裁斯科特·亨德里克斯；AMVAC投资组合战略和业务发展总监吉姆·汤普森。此外，为了帮助您回答问题，我们的首席运营官鲍勃·特罗格勒在场。

American Vanguard将在接下来的一两天内向美国证券交易委员会提交我们的10-K表格，这将为我们在本次电话会议上讨论的结果提供更多细节。在开始之前，让我们花点时间看一下我们的安全港提醒。在今天的电话会议中，该公司可能会讨论前瞻性信息。此类信息和陈述基于公司管理层的估计和假设，并受到各种风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际业绩与管理层当前的预期有所不同。

这些因素可能包括天气状况、监管政策的变化、竞争压力和公司的美国证券交易委员会报告和文件中详述的各种其他风险。所有前瞻性陈述均代表公司截至本次电话会议之日的最佳判断，此类信息不一定会由公司更新。

接下来，我把电话交给了埃里克·温特穆特。埃里克？

谢谢你，蒂姆，欢迎大家。我很高兴地向大家报告，正如我在2月份的电话会议上指出的那样，我们在2022年的全年业绩几乎在所有重要方面都超过了21年。我为我们的全球团队实现了9％的净销售额和47％的净收入增长所做的工作感到非常自豪。尽管第四季度表现不佳，但我们还是取得了这一成绩，在此期间，由于供应链和中断，我们无法销售主要的土壤杀虫剂Aztec，这种情况在今年第一季度有所改善。

在幻灯片4中，我重点介绍了有关2022年业绩和23年展望的几个重要观点。首先，我们的核心业务强劲，有望达到或超过我们的'25年的目标。同样，我们的绿色解决方案业务正在快速增长，也达到了目标。关于SIMPAS，我们的进展比预期的要慢一些，这主要是由于供应链中断和监管部门批准造成的延误。我们在发展精准应用农业方面所做的工作很复杂，但我们强烈认为，SIMPAS的长期利益在最大限度地提高全球农业经济方面起着至关重要的作用。

简而言之，监管设计和制度的变化使我们放慢了脚步，我们正在制定多项举措以加快进展。例如，我们正在运用更多资源来扩大我们的产品组合，并确保种植者更广泛地采用。我想在结束2022年战略审查时指出，我们还加强了资产负债表，同时通过增加股息和股票回购为投资者带来了可观的价值。

这为23年实现更大的增长和盈利能力铺平了道路。仅在幻灯片5中简要介绍一些关于市场状况的简要说明。正如我们在10-K中所概述的那样，22年是农业行业进入上升周期的第二个整年，其特点是大宗商品价格居高不下，农业经济强劲。我们的玉米、棉花、大豆和水果和蔬菜产品在年内均实现了强劲的销售。

尽管国内消费品市场下降了30％，但我们的非作物业务仍与去年持平。随着专业害虫防治市场开始站稳脚跟，我们确实看到了商业非作物细分市场的反弹。我们的国际业务创下了最高的销售增幅，同比增长13％，这要归因于我们的绿色解决方案产品的销售大幅增长，墨西哥和澳大利亚对土壤熏蒸剂的需求增加，以及巴西新的大豆柜台注册所带来的好处。

此外，我很自豪地向大家报告，我们的拉美业务销售额达到了创纪录的1亿美元里程碑。我们期待将来在这个平台上再接再厉。在这一点上，我认为回顾一下我们22年的实际表现与22年的财务目标会有所帮助。正如您在幻灯片6中看到的那样，我们处于净销售额的目标范围内。

40％的毛利率达到了目标的最高水平，运营费用占净收入的百分比或净销售额的百分比也达到了33％。我们的利息支出仅略高于我们的目标，考虑到美联储在年内提高了多少次利率，这一点值得注意。税率为24％，与20年代中期的目标一致。

债务与息税折旧摊销前利润的比率明显好于目标的1倍。与21年相比，净收入最终增长了47％，调整后的息税折旧摊销前利润增长了15％。尽管这些增长未达到我们的目标增幅，但它们代表着显著的同比改善。

在继续之前，我想花点时间将这些成绩归功于我们的全球团队。我们继续表现出强劲的销售增长和盈利能力的提高，同时扩大我们的全球足迹，提供气候友好型解决方案，并将领先的精密应用技术商业化。商业成功不仅需要辛勤工作，还需要高素质的人才。在今天的电话会议上，我们想邀请两位领导公司重要增长计划的关键高管。

为了支持我并重新审视我们的2025年业绩目标，我们的投资组合战略和业务发展总监吉姆·汤普森将报告我们如何成功发展绿色解决方案业务，包括向中国和印度等巨大市场扩张。

此外，我们的美国和加拿大销售及作物销售和应用技术高级副总裁斯科特·亨德里克斯将描述我们为确保SIMPAS保持规范性应用技术的先锋而采取的重点措施。在电话会议结束时，我将介绍我们的2023年展望，然后留出时间回答你可能遇到的任何问题。

但首先，让我把电话交给我们的首席财务官戴维·约翰逊进行财务分析。大卫？

谢谢你，埃里克。正如您在幻灯片7中看到的那样，该公司2022年的销售表现强劲，与2021年相比，总收入约为5200万美元，占9.3％。在这一改善中，我们的美国作物业务在2022年增长了9％，达到2.89亿美元。我们的非作物业务略有下降，我们的国际业务增长了13％，达到2.44亿美元。转到幻灯片 8。2022年全年，尽管各类别有所变动，但毛利率增长了2％至40％，而2021年为38％。

这为业务的基本实力和稳定性奠定了基础，因为面对巨大的通货膨胀成本压力，尤其是供应链压力，我们成功实施了定价行动。在幻灯片9中，您将看到我们的运营支出增长了9.5％，达到2.01亿美元，销售额为9.3％。2022年，运营费用与销售额相比仍保持在销售额的33％，与上年持平。

包括运营成本在内，出境运费在2022年和2021年均占销售额的8％。销售、并购和研发占销售额的25％。转到幻灯片 10。销售额的增长以及毛利润和运营成本保持不变，占净销售额的33％，营业收入增长了31％。我们的现金管理业绩全年表现强劲。尽管我们在年内收购了该公司3,400万美元的股票，但平均债务仍在下降。

正如预期的那样，利息支出增长了7％，这得益于联邦政策，导致旨在控制和降低通货膨胀的利率上升。最后，我们的有效税率为24％，包括公布某些不确定的税收状况。相比之下，2021年的有效税率为30％。2021年的税率之所以上升，主要是因为我去年这个时候讨论过的一次性非现金费用，用于为巴西递延所得税资产设定估值补贴。

我们的净收入为2740万美元，增长了47％，每股收益为0.92美元，而去年为每股0.61美元。在幻灯片11中，我们调整后的息税折旧摊销前利润与2021年相比增长了15％，息税折旧摊销前利润率从2021年的11％提高到净销售额的12％。

2022年调整后的息税折旧摊销前利润为7,300万美元，而去年为6,300万美元。在过去的8年中，调整后的息税折旧摊销前利润以每年10％的复合年增长率增长。看幻灯片 12。我想离题一会儿和你谈谈我们计划做出的改变。我们花了一些时间考虑同行的运营报表，并确定我们的业务表现将更接近于可比性，因此，如果我们在公开文件中对公司的运营报表进行相对简单的修改，则更容易理解。

我们计划将出境运费从运营费用转移到商品成本。这将产生减少运营开支的影响，同时增加相同金额的商品销售成本。这些成本平均占销售额的8％。与销售额相比，这一变化将影响毛利和运营成本等比率，但不会影响营业收入或净收入。诸如此类的变更要求诸如American Vanguard之类的公共申报人从其注册会计师那里获得一份优选信，才能继续进行变更。

收到必要文件后，我们将通知投资者。正如您在幻灯片13中看到的那样，我们的现金表现又非常强劲。2022年和2021年，我们共从运营中产生了1.44亿美元的现金。现在，我想将注意力转向资产负债表和公司对资本配置的关注。

幻灯片14列出了公司的资本配置模型，该模型推动了我们的许多行动。根据我们的信贷额度安排，我们专注于管理与6家银行的债务，这些银行多年来一直是我们的合作伙伴。我们之所以有信贷额度，是因为我们的业务周期强劲，营运资金在最初的6到9个月内扩大，到年底会减少。

正如您在这张幻灯片上看到的那样，我们的杠杆率在年底时非常低，这是该企业每年的典型情况。此外，我们历来是通过收购实现增长的，并依赖于该项目下的可用性来为此类收购活动提供资金。在我们与银行家合作的历史中，这对公司非常有效。到2022年底，我们的信贷额度最多可以借到2亿美元。

我们专注于支付可持续的股息，历来支付的股息约占净收入的10％。在2022年，我们将每股股息增加了31％，这反映了我们强劲的财务表现，并因此向投资者支付了约300万美元。我们制定了管理已发行股票的战略，并在2022年投资了3,400万美元，总共回购了170万股股票，年底全面摊薄后的股票数量为2940万股，大大低于去年同期的3,090万股。

我们通过投资发展业务的活动一直是公司关注的重点。我们专注于我们的 SIMPAS Ultimus 技术的开发和全面商业化。例如，我们在巴西推出了我们的专有产品大豆柜台。2022年，我们将自筹资金680万美元用于这些令人兴奋的技术，包括研发费用和资本支出。例如，我们正在通过与Greenleaf的合作伙伴关系以及我们在新年伊始宣布的新的BioWake收购来扩大我们的绿色解决方案产品组合。

在2022年，我们投资了120万美元支持这些活动。该公司已善于仔细评估附加产品的收购以及日益国际化的分销业务。在过去的8年中，我们收购了20多项此类资产，这帮助我们的销售额以9.4％的复合年增长率增长。最后，我们将继续努力确保我们的工厂安全、高效并能够支持我们不断增长的业务，我们已经在这方面花费了1300万美元。除了所有这些行动外，我们还得以在年底将扣除现金后的债务减少14％，最终减少3,100万美元。

关于收购，正如我所提到的，这是我们资本配置战略的关键部分，我们在2022年考虑了大量机会，但由于它们不符合我们的关键标准，因此放弃了所有机会。我们发现，一些买家支付的息税折旧摊销前利润或收购市场销售额的超额倍数。但是，在新财政年度的前几周，我们已经完成了一项小型生物资产的收购，目前正在对一项小型国际收购进行调查。在我们做出关键资本配置决策时，我们改进收购的标准仍然严格。

关于这张幻灯片的最后一点评论。在三月份的董事会会议上，董事会授权该公司继续回购股票的计划，在2023年回购最高可达1500万美元。在债务方面，根据幻灯片15，我们看到2022年底与2021年相比有所减少。这对于扣除现金后的债务来说更为重要，与去年同期的3,600万美元相比，债务增长了14％，收于3,100万美元。

在流动性方面，正如你从这张图表中看到的那样，我们一直在将债务从2022年第一季度的高点（这是公司的正常节奏）降至年底的低点。如上所述，我们在2022年的息税折旧摊销前利润与去年相比有所改善，同时减少了债务。因此，与2021年底的1.78亿美元相比，该公司信贷额度的可用性增加了2亿美元。强大的流动性状况确保我们可以继续投资公司的未来。

然后，我把它交还给了埃里克。

谢谢你，大卫。现在，我想转到幻灯片16，即我们的 2025 年绩效目标。在过去的8个季度中，我们一直在定期实现这些目标。这是我们的投资者了解到2025年我们的核心业务、绿色解决方案和精密应用这三个增长平台预计将如何发展的机会。这条曲线来自我们2022年第三季度的财报电话会议。让我们首先关注我们的核心业务，其中包括国内和国际作物、非作物领域的多种常规产品。

我们目前的展望是，我们有望实现2025年收入6.94亿美元的目标。上升轨迹是由对我们传统产品的持续强劲需求以及通过创新、混合物和配方扩大产品线所推动的。例如，Impact Core、参议院和影响力以及新的市场准入，例如巴西新的专柜登记。

我们核心业务的第三部分是收购。尽管我们预计这些情况将继续发生，但我们认为我们有望在不进行额外收购的情况下实现核心收入的目标。接下来是我们的绿色解决方案领域。对于那个讨论，我会把电话交给吉姆·汤普森。吉姆？

谢谢你，埃里克。正如我们在幻灯片17中所描述的那样，AMVAC内部的绿色解决方案业务经历了非常强劲的一年增长，收入和毛利率均有所增长。扣除许可后的收入从2021年的3700万美元增长到2020年的4900万美元，同比增长32％。此外，我们的产品收入毛利率（不包括许可）从40％增长到41％。

从地域上看，随着印度和中国市场的增长超出预期，我们看到了亚洲业务的强劲增长。我们的拉丁美洲生物业务是收入的最大贡献者。2022年增长了60％以上。我们将继续扩大业务，确保在几个新国家的产品注册，并利用新合作伙伴的产品扩大产品组合。

这些结果反映了人们对绿色解决方案的特别关注，将其作为AMVAC增长战略的关键支柱。2022年，我们在美国和拉丁美洲建立了专门的商业团队，还成立了一个全球团队，专注于发展我们的特种营养业务。AMVAC进行的两项重要收购，即Green Plants和Agrinos在AMVAC内部形成了强大的产品组合。

两次收购都带来了独特的产品组合、强大的知识产权和具有专业知识的人员，以扩大生物产品组合。2022年，我们还与New Leaf symbiotics签署了新的合作伙伴关系，并在美国的植物处理中推出了用于玉米和大豆的生物波产品。2023年初，我们完成了与Barrick和Biosystems在非作物业务方面的交易。

转到幻灯片 18。作为我们绿色解决方案业务增长的一部分，我们正在进一步分析生物制品市场的各种产品类别。如您所见，我们主要有三个类别推动业务发展：生物刺激剂、生物农药（也称为生物对照品）和特殊营养产品。生物刺激剂类别由Agrinos产品的销售推动，但也包括其他几种第三方生物刺激剂产品。

生物农药市场在很大程度上来自我们的Ambular非作物业务以及多个合作伙伴关系。最后，特种营养业务由销售我们的绿色植物产品领导。最后，在幻灯片19中，我们预计2023年绿色解决方案的收入将增长到近7000万美元，收入将比2022年增长43％。

我们预计产品收入利润率将增长到44％，比2022年增长3％。在过去的两年中，我们在公司所有领域加强了绿色解决方案业务的内部专业知识。这反过来又带来了非常强劲的业务发展渠道，带来了新的机遇，这些机会将推动2023年及以后的增长。

最后，对于早期和中期公司来说，资本市场比以往任何时候都更具挑战性，这增加了AMVAC等市场中大型参与者的潜在并购目标的数量。我们将继续寻求第三方关系和选择性的并购机会，以实现2025年1.4亿美元的收入目标。

谢谢你，吉姆。此时，我想请斯科特·亨德里克斯接任。斯科特？

谢谢，埃里克。我想在吉姆评论的基础上再接再厉，加强我们在美国对绿色解决方案，特别是个人健康的关注。随着我们继续使用我们的绿色解决方案资产组合进行研究，我们从市售的微生物库中看到了非常有希望的结果。我们的品牌Invigorate由多种微生物组成，通过使唯一的营养素更容易获得，优化了植物在生长季节的表现，从而在玉米等大英亩作物中显示出非常积极的效果。

如幻灯片20的性能图所示，与支票和玉米产量相比，我们的根部和组织生长显著。在过去的24到36个月中，我们为多个细分市场提供可持续绿色解决方案的目标加快了步伐。提高作物养分效率和优化作物的土壤健康解决方案将是通过我们的SIMPAS平台实现该作物最大潜力的关键。

转到幻灯片 21。对于我们的SIMPAS技术平台来说，2022年是又一个激动人心和充满挑战的时期。我们拥有超过 110 个 SIMPAS 技术系统，处理了大约 160,000 英亩的土地，覆盖了美国从北达科他州到乔治亚州的地区，从中吸取了许多重要经验。

随着精准农业零售商、创新型种植者和我们的技术合作伙伴继续评估通过这一数字空间创造价值的新途径，我们对这一细分市场的承诺尚未兑现。我们的应用技术团队每年都会审查我们的 SIMPAS 平台，以确保我们能够满足客户当今需求，最重要的是，明天的需求。2022年也不例外，我们会向技术合作伙伴汇报，以确保我们在23年及以后向前迈进的客户提供SIMPAS体验。

这导致了'23 SIMPAS系统的硬件和软件升级。对我们的阀门组件、阀芯支架和软件进行了此类改进，以确保未来所有生产实践的耐用性。在我们看幻灯片22时，我们将重点介绍数字农业如何改变我们在美国的工业。我们经常遇到的问题之一是，驱动SIMPAS平台的数据来自哪里。根据美国农业部最近发布的经济研究信息公告，自1996年以来，美国农业、数字技术的采用率普遍上升。

该采用曲线的关键组成部分包括产量监测、销售测绘、收益率图、可承受的费率技术、制导系统等。该已收集的数据存储库包含数字农业在美国农业中的力量、可变费率技术和SIMPAS。在美国各地继续采用可变速率技术，大片作物产量。

正如你在最近的美国农业部经济研究信息公告中看到的那样，美国这些作物的种植已大幅增长。从数据生成中挖掘数据将成为精准农业零售商和创新种植者突破产量壁垒的推动力。SIMPAS 的力量反映在幻灯片 23 中。简而言之，持续采用可变速率技术一直是我们SIMPAS技术背后的驱动力。

由于通过数据挖掘生成数据，我们的 SIMPAS 生态系统可以提供强大的结果。线虫是美国农业生产中最具破坏性的害虫之一，也是迄今为止历史可预测方法所证明的最难治疗的害虫之一。

如所示的性能数据示例所示，SIMPAS使该种植者的产量提高了21蒲式耳。Precision ag 零售商能够从其数据存储库中为我们的 SIMPAS 应用解决方案计数器写出处方，这使他们的种植者能够瞄准其田地的处理区域，从而最大限度地减少线虫的产量抢夺效应。我们的SIMPAS平台将精密农业技术与SIMPAS应用解决方案相结合，是一种强大的组合，将使客户能够为其运营带来利润。

使用 SIMPAS 在正确的时间在正确的地点应用正确的产品的规范能力...根据幻灯片24，我们对SIMPAS技术的收入预测已进行了修订，以符合我们团队当前的展望。我们预计23年的收入将增长到1200万美元，收入增长33％，我们预计欧洲的利润率将增长49％。

这低于之前预测的2023年总收入为2,800万美元。我们正在通过重组我们的应用技术团队并将其过渡到一个专门专注于创造需求和SIMPAS研发的业务部门，来加强对SIMPAS技术平台的关注。

这将使专门部门能够集中精准农业和SIMPAS技术的未来，使我们能够实现到2026年收入1.25亿美元的目标。

谢谢你，斯科特。好吧。让我们把它们放在一起。从幻灯片25的图表中可以看出，我们正在将2025年的合并净销售目标从9.47亿美元下调至9.07亿美元。这反映了我们的核心和绿色解决方案保持了最初的发展轨迹，同时将我们在2025年将SIMPAS的目标降至7500万美元，并增加了 ['26] SIMPAS的目标为1.25亿美元。我们将继续酌情报告每项关键增长计划的最新进展情况。

因此，现在让我们在幻灯片26上将注意力转向2023年。我们看到了公司持续强劲的财务业绩的积极条件。由于对玉米和大豆产品的需求旺盛，原材料和中间产品的供应链得到改善，运费相对较低，而且分销渠道内的AMVAC产品水平较低，我们的目标是净销售额增长8％至12％。

毛利率为38％至41％，运营费用占销售额的百分比为32％至33％。我们的利息目标在——650万美元至750万美元之间。我们的税率目标为2700万至2900万美元——对不起，为27％至28％。我们的债务占息税折旧摊销前利润的比例与去年的目标相同。我们的目标是实现25％至35％的净收入增长。调整后的息税折旧摊销前利润增长在20％至25％之间。

总而言之，我们在22年取得了优异的业绩，加强了资产负债表，为投资者带来了可观的价值，并预计到2023年将实现显著增长和盈利能力进一步提高。我们感谢您一直以来对美国先锋队的支持。然后，我会把电话交给接线员，回答你可能有的任何问题。迭戈？

[操作说明] 我们的第一个问题来自Loop Capital Markets的克里斯·卡普什。

是的。很好奇——只是市场状况。目前，有几件事。第一，很明显，我们已经经历了供应链中断，即通货膨胀成本。现在这种情况有所减弱。我听过一些大型作物保护同行谈论过这个问题。而且 —— 但我很好奇 AVD 的背景下，你的定价行动在多大程度上帮助抵消了通货膨胀成本 —— 你如何看待今年的情况？你能否通过定价来弥补任何成本通胀压力？在各个领域的通货膨胀成本连续下降的背景下，情况又如何呢？

好吧，我认为我们在实施提价方面做得非常出色。在过去的几年中，我们经历了多次提价。如果我们看一下我们出售的一些大宗商品产品，这些商品并不是我们的主要关注点。我们已经看到中国的价格有所疲软。

竞争对手可能会降低价格，以便在该市场上竞争。但是，对于我们的核心产品来说，在我们所做的绝大多数工作中，我们没有太大的通用压力。因此，我认为我们的状态相当不错，可以保持原材料和运费方面的任何改进。所以我不知道，鲍勃，你还有什么要补充的或者 —

我觉得好坏参半，克里斯。因此，在生物范围内，我认为没有任何问题。我认为市场正在增长，它正在接受价值主张。我们在供应链中看不到任何重大成本问题。在化学方面，情况好坏参半。我的意思是，我们不在某些市场，比如草甘膦市场，对吧，那里的价格正在下降，有些分销商处于颠倒状态，或者分销商也面临挑战的肥料。因此，我们在利基细分市场上玩游戏并且表现不错。正如埃里克所说，我认为该团队的执行力非常高。我们将继续这样做，因为这对我们的股东有好处。

这很有帮助。如果可以的话，还有后续行动。仅谈影响您的可用性，进而影响第四季度销售额的供应问题。这些问题完全解决了吗？而你到底怎么样 —— 有人讨论要么通过提供替代产品来弥补损失，要么只是推迟部分销售，要么还不太清楚。在今年的生长季节，你能更清楚地了解情况吗？

当然。再说一遍，Aztec是我们面临挑战的产品，因为我们能够在第四季度生产。我们在第一季度一直在这里生产。正如我们之前提到的，我们还有另外三种玉米土壤杀虫剂 Force、Counter 和 SmartChoice 可供尽可能替代。

我认为从销售的角度来看，我们可能没有达到预期目标的100％。但是，从斯科特的角度来看，他对这样的想法感到满意，即在我们进入第三季度第四季度时，该渠道的库存将处于极低水平。我们将开始制作——《阿兹台克人》的制作将持续到4月底和3月中旬。

我认为，5月中旬，部分原因将取决于播种季节，即人们何时——必须—— 我们不能再购买核心销售的杀虫剂。但是斯科特，就任何展望的时机而言 —— 我的意思是，我认为南方很好。但是，当你到达中南部，我的意思是中西部上游地区时，就规划活动而言，人们在说什么。

是的。所以今天，我们非常幸运。我们已经收到了许多降雨事件，我想说，实际上，许多地区都迫切需要在不同地区发生降水事件。因此，这使我们处于春季播种和生产活动被推迟的境地。当然，我们正在考虑延长规划窗口的可能性，但可以肯定的是，环境条件可能会发生变化。但是在这一点上，前景相当乐观。

我还认为，加州经历了长达三年的干旱局面，去年，人们为了保护树木作物而放弃了大量一年生作物，这个问题不会成为今年的一个因素。而且我认为我们已经开始看到一些——或者很少有——以及其他关键产品被推到了这个位置。

是的。当然，特别是加利福尼亚州，进入2022年，该州的大部分地区都处于严重干旱之中。随着我们进入2023年的同一时期，我们实际上已经从信号转向了某些地区或轻微干旱的地区，但在大多数情况下，湿度明显高于前三个季节。在某些情况下，我们确实需要这些条件消退，这样我们才能进入田里，真正种植23年的农作物。

欣赏这种颜色。然后，如果我能跟进一篇文章——嗯，这是一个很大的话题，但是你的增长平台和你在2025年之前的知名度方面的最新情况。如果我明白你说的话因此，你基本上是坚持绿色解决方案的目标。如果我理解正确的话，SIMPAS的目标可能推迟了一年——请帮我澄清这是否是错误的描述。但是在绿色解决方案方面，仍然有一些与你所提到的相似的——我面前没有幻灯片，但我本来是增长举措——目的是重申到2025年实现绿色解决方案销售预期的轨迹。那么，你能否提醒我们这些增长计划及其知名度由什么构成？

我会发表评论然后把它交给你，吉姆。所以是的，我的意思是，我认为你预计整个正常业务将增长20％。我们有不少——正如你所提到的那样，我们有不少公司正在和我们讨论他们希望通过我们的分销系统投放的不同产品，而且我们仍然认为推动我们并购活动的因素更多地是绿色解决方案领域。所以我认为这两个组成部分，我认为我们对这些目标的存在感到非常满意。而且，你还提到了生物周。也许，吉姆，如果你愿意的话你可以详细说明一下，或者斯科特 —— 但继续吧，吉姆。

当然。是的。首先，我们认为有许多因素将推动这一增长在2025年达到1.4亿美元的目标。合并和收购是实现这一目标的关键所在，这是实现这一目标的更快方法之一。但是正如我们所提到的，我们看到的许多倍数确实很高，我们对此制定了非常严格的策略。

其次，我们确实看到了大量第三方公司，他们希望与AMVAC合作，主要利用我们在该领域的专业知识以及我们在全球拥有的市场准入，在美国表现强劲，但在拉丁美洲和亚洲也非常强大。因此，我们计划继续通过许可、分销或并购来扩大我们的投资组合。所有这些在未来几年看起来都非常活跃。

还有 Scott，也许我知道你对 Biowake 有点兴奋，这是一个值得我们进入的全新市场。但是，也许是你所看到的一些初步愿景，以及是什么在唤醒我们的分销合作伙伴？

当我们研究这项技术为我们的组织乃至下游客户带来的机遇时。对于我们的零售合作伙伴来说，这是一个新的空间，供种植者考虑如何创新并继续为其农业业务带来利润。

这也符合我们作为美国作物团队对农业植物解决方案及其交付方式的关注。而这种特殊的技术结合了两个要素。第一，这是一个很棒的故事，因为流畅度剂实际上是大豆研究支票资金的结果。这是许多农作物所需要和必需的，他们用来种植这些作物的规划者。

然后，这项技术本身可以让植物优化在发芽和出苗的最初几天真正或不容易获得的营养。因此，我们对这种特殊组合所提供的持续胜率感到非常兴奋。它超过80％，玉米为4.5蒲式耳，大豆约为2.5蒲式耳。太令人兴奋了。

是的。那么，克里斯，这基本上是一种种子润滑剂，对吧？因此，几乎整个种子和许多其他作物要么添加了石墨，要么添加了石墨，要么添加了石墨，以帮助它通过石油中的种子输送系统。

因此，这是一种天然存在的大豆提取物，除了在土壤中放些淡的话以外，还能起到其他作用，对太空具有吸引力。此外，通过向土壤中添加生物学成分，斯科特暗示了这种润滑剂不仅可以使它们获得强效的润滑剂，还可以同时获得一些生物活性。所以 —— 是的，我们对此感到非常兴奋。我们的 —— 再说一遍，我们的分布。在这个细分市场上，他们没有获利。实际上，我认为，如今，设备公司正在出售这种润滑剂。因此，对于整个农业行业来说，这是一个全新的空间。

我们的下一个问题来自加贝利基金的韦恩·品森特。

你们提到了阿兹台克人的渠道库存极低，这显然是由于你们的供应中断所致。你能否谈谈按地区更广泛地分配投资组合中的库存，以及你在那里的知名度如何？

当然。斯科特，就北美的文章而言，你想谈谈吗？

我会很乐意的。所以肯定是走出来了——我给我们介绍一些背景情况，从21年开始进入22年，我们的渠道库存率一直处于历史最低水平。然后我们看到了一种转变，实际上是购买行为的节奏发生了变化，其基础是2022年创造机会的需要和要求。根据细分市场的不同，其中很多供应确实是在季节或晚些时候进入的。

因此，当我们进入2022年下半年时，一些较大的分子，例如草甘膦、草甘膦等。——是在使用季节之后或新季节中期进入的。因此，其中一些库存现已结转到2023赛季。

因此，我们的客户今天正在设法解决这个问题。这其中有两个要素。一个是库存本身。另一个是与该库存相关的估值。就我们的产品而言，相对而言，我们进入2023季的库存水平实际上相对较低。尽管我们今天销售了4个SKU，但阿兹台克人仍是我们历史最低水平1的地区之一，因此，将其与下半年我们目前的供应状况相结合。因此，当我们考虑为24赛季做准备时，应该使我们处于向该细分市场销售的有利地位。

是的。我认为，在全球范围内，我想不出一个例子，鲍勃，我们遇到了供应链问题。我知道我们的一些——我的意思是，我们的工厂全天候运转，努力满足需求——因此，全球有许多利润较低的市场我们选择不供应，以跟上那些利润更高的细分市场。因此，与你给的例子不同，草甘膦是营养肥料产品，其中有一些 [难以辨认的] 我们一直在努力满足需求。因此，我不认为这是我们对即将到来的赛季如此乐观的原因之一，因为这当然包括将在今年第四季度进行的补货。

没错，埃里克。我们还——如果你看一下大卫向你展示的库存水平占销售额的百分比的统计数据。就我们目前的状况而言，我们保持了一条不错的路线。所以我不知道大卫这次是否展示了这一点，但通常显示的库存水平约占净销售额的28％至30％。而且我们一直对此非常一致。因此，随着我们的增长，我们的库存与增长率一致。但正如埃里克所说，目前的需求确实超过了我们的工厂利用率。所以感觉很好。

好吧。这非常有帮助。然后就在 “绿色解决方案” 上，你们经常谈论这个问题。显然，这是一个快速增长的地区。但是你提到，在那里进行并购会受到纪律处分。当你看一些比较新兴的早期技术时，你能不能只谈谈一些指标？

所以你的意思是我们用来决定要支付什么的指标...

评估。

评估，是的。因此，我们使用——所有收购——坦率地说，投资都使用相同的模型，这基本上是10年期损益。我们预测销售额，我们—— 商品成本一直到每股收益。然后，我们的门槛率在10％至15％之间，视个人情况而定，为期5年的支付。

而我们努力的一件事就是让这笔交易从第一天起就具有增值效应。因此，也有例外。但总的来说，这就是我们要找的。所以我不知道这是否回答了你的问题。

我们的下一个问题来自 ROTH MKM 的 Gerry Sweeney。

这是布兰登·罗杰斯替换格里·斯威尼。刚刚有一个关于利润的问题。他们在上个季度有所改善。你认为通过抵消通货膨胀成本的价格走势来维持毛利率的提高吗？

不，我对此感觉很强烈。我们之前曾说过，我们实施的涨价措施没有受到阻碍，尤其是在美国。

再说一遍，我们的产品更多地属于利基市场。因此，我认为我们对维持利润率感到非常乐观。

然后只是后续行动，切换到 SIMPAS 方面。你觉得 AVD 有足够的资源来推动美国和巴西采用 SIMPAS 吗？

是的。因此，我认为，正如斯科特所说，我们已经决定作为一个独立的业务部门进行分组。我们确实有这样的人——在这个系统中，他们是专心致志的。但是我们没有专门的销售人员。因此，斯科特正在寻找具有某种精确农业背景的人，他们只会百分之百地专注于SIMPAS。我认为这将是一个关键的区别，因为再说一遍，要求我们现有的团队开始努力为美国市场提供服务是一项艰巨的任务。

而且我认为我们可能高估了我们的零售合作伙伴和设备合作伙伴在实现目标方面将能够取得的成就。因此，我们将拜访在精密农业领域拥有最强足足迹的客户。而且我们并没有真正专注于此。我想我们花了钱 —— 我的意思是，该领域的十大参与者中有两个是使用大量营养素的人和海伦娜。

因此，我们将更多地关注这个问题。在国际上，我们非常兴奋。我们有 SIMPAS 系统。我认为九月份的这个植物季节我们有19个要去那里。它以大豆为主，但玉米和棉花也是如此。我们将把一支由巴西种植者组成的团队带到美国，他们正在美国这里种植并分享这项技术。然后，我们将带我们的 SIMPAS 团队前往巴西，帮助他们进行安装，以及他们在安装和使用前 19 个系统时遇到的任何问题。

[操作员说明] 目前似乎没有其他问题。我将请我们的管理层致闭幕词。谢谢。

谢谢你，迭戈，也感谢大家加入我们。今天我们有大批观众，我们很高兴有这样的观众。我们将向您提供最新情况，并清楚地了解23年的第一季度业绩，即5月的第一周或第二周的某个时候。因此，我们并不遥远。因此，无论如何，我们期待在这一年中对其进行更新。非常感谢你今天加入我们。再见。

谢谢。至此，我们结束了今天的会议。所有各方都可能断开连接。祝你有美好的一天。