苹果正确使用人工智能

在过去的一个月中，许多科技股因其在人工智能（“AI”）领域的走势而上涨或下跌。这一切始于ChatGPT成为历史上增长最快的应用程序，随后不久又出现了大幅反弹 $微软(MSFT.US)$ 有消息称它收购了OpenAI的100亿美元股份。后来， $英伟达(NVDA.US)$ 得益于人工智能芯片，该公司在超过收益并上调预期后上涨。
所有这些人工智能演讲中明显缺少的是 $苹果(AAPL.US)$ 。按市值计算，它是全球最大的公司，以有关人工智能的公开声明来衡量，它是规模较小的科技公司之一。在最近的财报电话会议上，苹果仅两次提到人工智能，而NVIDIA为74次，62次 $谷歌-C(GOOG.US)$ 还有 37 次为 $Meta Platforms(META.US)$ .

但是，从长远来看，苹果实际上可能正在采取正确的举措。通过慢慢地使用人工智能，它可以让其他公司证明风险和机遇在哪里，从而使苹果能够在正确的方法更加明确时采取行动。

BlueMail的举动之所以明智，是因为它表明苹果意识到了人工智能的问题之一：责任。AI 应用程序有时会创建令人反感的内容。例如，众所周知，必应的聊天机器人会侮辱用户。这些内容的法律含义仍然是一个灰色地带，但是当这样的不确定性比比皆是时，值得等待。

在进一步探讨之前，我需要揭穿人们对苹果和人工智能的一个普遍误解：苹果在人工智能领域没有做任何事情的说法。没有什么比事实更远了。苹果有许多使用人工智能的产品，包括：
Face ID-一种广受欢迎的面部识别安全功能，主要用于 iPhone。
笔记-一款包含手写识别功能的笔记应用程序。
应用商店-使用人工智能根据用户的下载历史提供推荐。
如你所见，苹果不乏人工智能投资。相反，人工智能正在积极融入该公司的许多产品中。苹果慢慢采用的只是一个人工智能用例，即 “大型语言模型”，这是ChatGPT等聊天机器人背后的技术。苹果有很多充分的理由避免冲进这个领域。首先，文本应用程序从来都不是苹果的强项，Pages几乎没有任何市场份额，苹果也从未有过自己的内部搜索引擎。其次，聊天机器人是有风险的。OpenAI向公众发布聊天机器人是可以的，因为它是一家相对较小的科技公司，除了出售人工智能模型之外没有做太多事情。但是，如果你以一家大公司为例，开始在其产品中加入聊天机器人，风险就会开始出现。微软的必应聊天机器人存在一些问题，这些信息不准确、对用户的欺凌甚至威胁都被列为一些问题。律师们仍在争论聊天机器人中不准确的回复和滥用行为将产生什么影响——有些人说大型科技公司受第230条的保护，另一些人则认为这不适用于公司自己创作的内容。作为投资者，你需要知道的是，在这场争夺AI ChatBots的竞赛中存在法律风险，苹果明智的做法是谨慎行事。

苹果对ChatBots的保守态度可以通过一种非常明显和真实的方式获得回报：
它可以提高成本效率。
众所周知，LLM 的运行成本非常高。摩根士丹利曾估计，如果谷歌实施像聊天机器人这样的ChatGPT，可能会对营业收入（“息税前利润”）造成60亿美元的冲击。问题在于聊天机器人的资源密集度很高，会消耗大量的计算能力。如果您可以避免在产品线中使用聊天机器人应用程序并保持受欢迎程度，那么如果没有聊天机器人应用程序，则可以省钱。因此，与微软等公司相比，苹果有可能节省很多钱，并享受更高的利润。

估价
看过苹果在人工智能方面的立场之后，是时候探讨该股的估值了。我们已经看到，苹果实际上是在用人工智能慢慢地采取行动，而不是一个坏举动。尽管如此，这本身并不能使其股票成为买入。如果一家公司通过避开不明智的人工智能投资节省了500亿美元，并被高估了1000亿美元，那么它仍然不是买入。没有什么值得付出无限的代价。因此，让我们来看看苹果与竞争对手相比的估值。
按倍数计算，苹果在FAANG股票中处于中间位置。

如你所见，在所有基于收益和现金流的估值比率方面，苹果都处于中间位置。它的市价/账面比率确实最高，但该指标主要用于识别真正极端低估的案例——该同行群体中没有一只股票与该类别相提并论，因此我们可以说该比率不适用于这种基于同行群体的估值。
与同行相比，苹果的估值似乎 “适中”。也就是说，假设所有参与的公司在未来都有可比的增长和利润。人工智能可能会改变这种状况。如果微软和谷歌在人工智能聊天机器人大战中并肩作战，那么苹果在人工智能军备竞赛中并肩作战，可能会比任何一家公司获得更好的利润。如果是这样，则可能要付出高昂的代价。