专家会议纪要 | 西北自然（NWN）2022年第四季度财报电话会议记录

1。俄勒冈州收入的增加推动了天然气公用事业公司的业绩和稳健的客户增长。

2。这家天然气公用事业公司收入的增加主要与俄勒冈州和华盛顿州的新税率以及较低的养老金支出有关，但部分被运营支出的增加所抵消。

3.所有待处理的收购完成后，西北天然水务公司将投资约2.7亿美元用于收购和维护资本支出，为65,000个连接提供服务。

您好，欢迎参加今天的西北自然控股公司2022年第四季度财报电话会议。我叫贝利，我将担任今天电话会议的主持人。在戒指的演示部分，所有台词都将静音，最后有机会提问和回答。[运营商说明] 我想将会议交给我们的主持人、投资者关系总监尼基·斯帕利。

妮基，请继续。

妮基·斯帕利 -- 投资者关系总监

谢谢你，贝利。早上好，欢迎参加我们的2022年第四季度财报电话会议。提醒一下，今天上午将要说的一些话包含前瞻性陈述。它们基于管理层的假设，这些假设可能会发生，也可能不发生。

有关警告声明的完整列表，请参阅我们新闻稿末尾的措辞。我们预计将在今天晚些时候提交 10-K。如前所述，电话会议将在电话会议结束后录制并在我们的网站上公布。请注意，这些电话是为金融界设计的。

如果您是投资者，在电话会议后还有其他问题，请直接致电503-721-2530与我联系。新闻媒体可能会致电503-610-7157与大卫·罗伊联系。今天上午发言的是总裁兼首席执行官大卫·安德森和高级副总裁兼首席财务官弗兰克·伯克哈茨迈尔。大卫和弗兰克已经准备好了讲话，他们将与其他执行团队成员一起回答你的问题。

然后，我将把它交给大卫。

大卫安德森 -- 首席执行官

好吧，谢谢你，妮基，早上好，欢迎大家。2022年在许多方面都是变革性的一年。我们发展了煤气和自来水公用事业。我们根据具有里程碑意义的俄勒冈州参议院第98号法案开始运营我们的第一个可再生天然气设施，现在为我们的燃气公用事业客户生产可再生天然气。

我们完成了迄今为止最重要的水和废水处理收购，我们通过竞争激烈的可再生天然气业务投资的第一批设施开始施工。我们还连续第 67 年增加了股息，并被 Ethisphere 评为 2022 年全球最具商业道德的公司之一。2022年，我们报告的净收入为8,630万美元，合每股收益2.54美元。与2021年的净收入7,870万美元（合每股2.56美元）相比，增长了760万美元，增长了约10％。

俄勒冈州收入的增加推动了天然气公用事业公司的业绩和稳健的客户增长。今天上午，我将回顾一些经济指标和冬季供暖季节的显著趋势。弗兰克将介绍财务业绩，然后我将介绍我们的燃气公用事业公司的脱碳计划的最新情况，以及水和竞争激烈的可再生天然气业务的最新业务情况。来谈谈关于经济的几点评论。

在我们的天然气公用事业服务领域，我们认为国内生产总值增长良好，而房地产市场已从2021年的高点放缓。在俄勒冈州，第四季度就业率强劲增长，年化增长率为4％。2022年12月的失业率为4.5％，高于去年7月的3.5％的低点。正如预期的那样，随着去年利率的上升，单户住宅活动降温。

房屋销售、新房源和平均价格均有所下降。预计二叠纪活动将在2023年进一步放缓。总体而言，2022年的天然气公用事业客户增长反映了这些问题。然而，尽管有这些因素，我们在过去的12个月中增加了近8,600名新客户，增长率为1.1％。

我们的自来水和污水处理公用事业继续在具有坚实经济基础的地区运营。我们增长最快的供水服务地区的失业率从爱达荷州的2％到德克萨斯州的3.5％不等。我们的水资源所在的几乎所有县的人口增长都高于平均水平。我们的物业地理位置尤其优越，分别位于德克萨斯州休斯顿、俄勒冈州和爱达荷州。

结果，我们的自来水公司实现了增长，表现优于多个领域。得克萨斯州的供水和污水处理公用事业仍然是一个非凡的市场，有机增长率为8％。爱达荷州的房地产市场强劲，我们的瀑布自来水公司实现了4％的增长。综合来看，我们的供水和污水处理公用事业在过去12个月中增长了3.8％。

除了这种有机增长外，我们最近收购了亚利桑那州的远西资产，使我们的水务客户群增加了近70％，总连接数达到62,500个。综合而言，我们的天然气和自来水公用事业公司客户群去年增长了4.6％。现在，对这家燃气公用事业公司发表一些评论。11月1日，针对当前供暖季节的燃气公用事业客户的新费率生效。

这包括我们去年在俄勒冈州得出的一般利率案例以及为期多年的华盛顿案的第二年的影响。我们知道这是一个艰难的时期，通货膨胀给家庭带来压力，因此我们与各委员会、工作人员和利益相关者密切合作，为客户提供支持。结果是一项多管齐下的战略，其中包括对低收入客户的特殊费率，这是一种罕见的——对不起，对所有住宅客户征收利率减免费率，以缓解全年利率的影响，因此，增幅的很大一部分是在建筑量较低的夏季感受到的。这两个新计划建立在一系列现有产品的基础上，旨在帮助我们社区中最弱势群体。

尽管有这些增长，但与15年前相比，我们的客户今天为天然气服务总账单支付的费用减少了。去年，我们专注于支持能源效率和谨慎的费用管理，以及对储气资产的明智投资，帮助缓解了客户天然气价格的波动。现在，我们比以往任何时候都更了解我们对可负担性和可靠性的关注是满足社区需求的关键。今年冬天，再次展示了我们系统的价值和峰值规划的重要性。

去年12月22日，我们创下了创纪录的派遣率，我很高兴地向大家报告，我们的员工挺身而出，我们的系统表现非常出色。我们的储存设施和整体套期保值状况旨在减少在现货市场上购买的天然气量，并有助于最大限度地减少对客户账单的影响。这非常重要，因为由于持续的寒冷天气和西南沙漠的基础设施限制，我们地区的价格在整个12月都飙升。我们能够以充足的流动性度过这次活动，而且我们的资产负债表仍然强劲。

在12月实现这一时刻是几十年来对该系统的严格投资的结果。这种持续的投资是当今我们运营该国最严格、最现代化的系统之一的原因。这也是为什么我们的能源系统是我们所服务社区的能源强国的原因。正如本次电话会议的所有人都知道的那样，我们全神贯注于脱碳，并认为，这里的电力和天然气系统都应继续发展。

有人认为，在这次讨论中，我们应该实现所有天然气贷款的电气化。我们认为这对我们地区或我们的国家来说不是正确的答案。当你查看我们的系统时，了解这项任务有多艰巨，在碳减排方面几乎没有或根本没有真正的好处，这一点非常重要。让我给你举个例子。

回到12月22日，这是创纪录的发货日，向我们的客户交付了800万个条款。这是每天安全可靠地输送的大量能量。当天上午8点至上午9点之间，西北自然公司输送了约4100万立方英尺的天然气，其中2300万立方英尺为我们的住宅客户提供服务。

我们委托了一家咨询公司来帮助我们估算在短短一小时内为同样的客户负荷提供服务的当地电力系统将要花多少钱。我们发现，如果将所有住宅客户的电器更换为电动设备，则需要超过3.4千兆瓦的新电力容量才能提供与我们的系统在一小时内相同的能量。顺便说一句，这与电力系统当天达到的峰值低点差不多。从这个角度来看，它相当于3,150兆瓦，或者简单地说，7,450兆瓦的发电厂将全部由天然气提供燃料。

假设你能得到引证和许可，成本可能在40亿美元左右。但是根据州政策，在西北地区建造新的天然气发电厂很可能面临挑战，因此我们还想探索仅使用可再生电力以及依靠风能、太阳能和电池存储的组合，这需要大约14千兆瓦的新容量，成本约为200亿美元。这是使用国家可再生能源实验室和伯克利国家实验室的资本成本数据。根据NREL的估计，建造所有这些新基础设施还需要约700平方英里的土地。

重要的是，这些估计不包括输电和配电系统的增量成本或更换终端用途电器的成本。无论需要什么，只要我们的住宅用气量就惊人地使用了，即使你可以做到这一点，并将影响分散到未来三十年。这就是为什么我们认为最可行、最有效的气候战略是以新的创新方式利用我们已经建立的系统。在我们努力平衡可负担性、可靠性和环境管理的同时，我们的业务核心是我们的客户。

这就是为什么我很高兴Northwest Natural在大型天然气公用事业公司中排名西方第二，在J.D. Power的住宅客户满意度研究中名列全美十大公用事业公司。这延续了我们近20年来取得优异业绩的传统。我为我们的所有员工感到自豪，他们年复一日地提供这项卓越的服务。

他们在关爱客户的方式上继续使我们与众不同，我为这一遗产感到非常自豪。接下来，让我把它交给弗兰克，介绍本季度和年度的一些财务信息。弗兰克？

弗兰克·伯克哈茨迈尔 -- 高级副总裁、首席财务官

谢谢你，大卫。对不起。大家早上好。首先，我将讨论2022年第四季度和全年业绩的亮点，最后给出2023年的指导。

我将使用26.5％的法定税率在税后基础上描述收入驱动因素。提醒一下，Northwest Natural的收益是季节性的，大部分收入和收益是在冬季供暖月份的第一和第四季度产生的。第四季度，我们公布的净收入为4,790万美元，合每股1.36美元，而2021年同期的净收入为4,050万美元，合每股1.32美元。按季度计算，我们的天然气公用事业公司额外提供了740万美元，合每股0.05美元，这是由于收入增加和养老金支出减少带来的收益增加。

我们的其他业务公布的利润与去年的业绩持平。这家天然气公用事业公司收入的增加主要与俄勒冈州和华盛顿州的新税率以及较低的养老金支出有关，但这部分被运营支出的增加所抵消。由于新的费率和客户的增长，天然气配送领域的公用事业利润率增加了1,260万美元。公用事业运维增加了410万美元，这反映了承包商和专业服务支出以及信息技术成本的增加。

随着我们继续投资系统，公用事业折旧和一般税增加了180万美元，这是由于不动产、厂房和设备增加。其他净收入增加了280万美元，这主要来自养老金支出的减少。利息支出增加了230万美元，这要归因于更高的商业票据利率和为基准利率增长而发行的长期债务的增加。2022年全年，我们公布的净收入为8,630万美元，合每股收益2.54美元，合计2021年的净收入为7,870万美元，合计256美元。

虽然净收入增长了760万美元，但由于2022年普通股的发行，每股收益同比略有下降。按每股计算，我们的天然气公用事业公司在2022年额外贡献了0.10美元的收益，但被其他业务捐款减少的0.12美元所抵消。该燃气公用事业公司收益的增加主要与俄勒冈州和华盛顿州的新利率、客户增长以及俄勒冈州利率案中批准的延期摊销有关。由于这些因素，公用事业利润率增加了1,920万美元。

公用事业运维增加了1,230万美元，这反映了承包商和专业服务水平的提高以及IT升级。由于不动产、厂房和设备投资的增加，公用事业折旧和一般税增加了320万美元。在养老金成本降低的推动下，其他收入增加了930万美元。利息支出增加了250万美元，这主要是由于长期债务融资的增加。

我们的其他业务出资660万美元，低于上年，这主要是由于我们继续投资水上平台时利息支出增加。2022年，经营活动提供的现金为1.48亿美元。我们向该业务投资了近3.4亿美元，其中大部分用于天然气公用事业资本支出，并投资了9400万美元用于水和废水收购。与我们的融资有关，我们在2022年发行了440万股普通股，筹集了2.09亿美元，并签署了1.4亿美元的增量长期债务协议，以支持燃气公用事业的增长，1.5亿美元用于自来水公司的增长。

我们的信用评级保持不变，前景稳定。这包括Northwest Natural的标准普尔优先有担保长期债务评级为负AA，穆迪的优先有担保长期债务评级为A2。我对我们能够在这种动态环境中进入资本市场并消除这种融资风险感到满意。我们将在 2023 年继续评估我们的流动性需求。

我们的目标仍然是保持资产负债表的强劲和充足的流动性。接下来是2023年的指导方针。随着我们继续开展与燃气公用事业系统相关的重大项目，今年的天然气公用事业资本支出预计将在3.1亿美元至3.5亿美元之间，与2022年的投资水平相似。与这些业务驱动因素一致，该公司今天启动了2023年每股2.55美元至2.75美元的收益指导。

指导方针假设客户持续增长，天气状况一般，现行监管政策、机制、结果没有重大变化，法律、立法或法规没有重大变化。我们继续将长期每股收益增长率定为4％至6％。这样，我就把电话交回给大卫。

大卫安德森 -- 首席执行官

谢谢你，弗兰克。来谈谈我们的主要长期目标的一些最新情况。我们长期以来的环境管理核心价值观是我们在运营和未来规划中每天做出选择的推动力。我们认为，气候变化需要快速创新和集体行动，这就是为什么我们致力于重新构想我们系统的作用和我们提供的燃料。

我们今天正在向前迈出切实的一步。2022年底，我们的工程团队在舍伍德运营和培训中心完成了15％的氢混合物测试，并取得了可靠的结果，使我们能够自信地在今年测试20％的混合物。我们还在继续开展一项激动人心的绿松石氢试点项目，将甲烷转化为清洁的氢气和固体碳。我们很快将在波特兰运营设施中测试这项突破性技术。

该项目与现代电子合作，我们仍然预计该项目将在今年上半年上线。我们已经与几位商业客户签订了合同，还将试用新的CarbinX设备。该设备从现有锅炉中捕获碳，以减少能源消耗和温室气体排放。二氧化碳被转化为碳酸钾，然后混合成肥皂制品。

我们相信这两种技术前景广阔，很高兴能站在将它们推向市场的最前沿。而且，我们并不是唯一一个支持燃气公用事业系统脱碳的人。作为我们专注于创新与合作的一部分，Northwest Natural 团队成员与政策制定者一起前往丹麦进行了可再生天然气和清洁氢实况调查，以了解他们是如何实施这些战略的。值得注意的是，丹麦已经在其天然气系统中输送了大约30％的随机天然气，并正在努力到2030年满足其75％的天然气需求，到2034年满足100％的天然气需求。

美国俄勒冈州没有理由不能通过一套正确的气候政策和激励措施大幅减少到这样的水平。我们知道我们地区的选民想要选择权和可再生能源。一家独立的领先意见研究公司进行的一项调查显示，在我们服务区中，70％的选民希望自由选择家中的能源用途。

今天，你无法让70％的人在很多问题上达成共识。因此，在我看来，这种对天然气的支持令人印象深刻。我们致力于继续帮助我们的社区了解当今天然气能源系统的价值，同时引领可再生能源进入管道的道路。而且我们知道我们的社区支持这种全面、多元化的方法。

现在来看看我们竞争激烈的可再生天然气业务的最新情况。如您所知，通过该业务，我们专注于提供具有成本效益的解决方案，以帮助各行各业利用现有的废弃物流和可再生能源实现脱碳。我们继续看到对RNG的强劲需求以及现有汽车燃料市场以外的增长。可再生天然气的自愿采购正在增加，其他合规市场也在发展。

根据彭博社和麦肯齐的分析，到2030年，需求可能需要比当前水平高出2.5倍的产量才能实现宣布的脱碳目标。而且，如果再加上由运输市场和天然气公用事业公司将可再生天然气混合到其系统中推动的项目需求，则该需求可能需要将可再生天然气的产量增加八到十倍。随着市场的发展，我们将继续寻找各种机会。这可能包括拥有或承包现有设施中的可再生天然气、收购现有项目或开发新建项目。

我们的主要重点是努力建立一个能够产生稳定、不断增长的收入和现金流且符合我们整体企业战略的项目组合。一个很好的例子是我们的第一个项目。根据这些协议，西北自然可再生能源公司已签订合同，向EDL正在开发的两个设施投资约5000万美元。这些设施预计将在今年第二季度基本完工并投入使用。

西北自然可再生能源公司已签订合同，将该设施生产的短期可再生天然气供应出售给投资级交易对手。一旦设施开始商业运营，可再生天然气的供应和承购的交付就开始了。我仍然对这项业务的增长潜力感到兴奋，并期待增加新项目并寻求更多机会。转向我们的水和污水处理公用事业业务。

如您所知，在2022年第四季度，我们完成了迄今为止最大规模的收购，并进入了第五个州，其远西水和污水处理公用事业公司位于亚利桑那州尤马。这些公用事业位于快速增长的地区，目前为大约25,000名客户提供服务。我们的团队没有浪费任何时间，并且已经签署了另一项协议，在该地区收购另一家自来水公司，为大约1,400名客户提供服务。我们相信，在亚利桑那州有越来越多的机会扩大我们的影响力。

西北天然水公司最近还签署了协议，收购供水和污水处理公用事业公司，为不断发展的德克萨斯州的更多客户提供服务。自2017年我们的水资源战略启动以来，我们已经通过超过25次收购实现了发展。从自来水公司开始，很快就转向了污水处理方面的机遇。将目光投向了私营公司，我们还找到了市政系统和股权投资，从而扩大了我们的投资组合和附加值。

最近，我们签署了一项协议，这将为我们的水务业务增加另一个机会，并补充我们的收购战略。根据该协议，Northwest Natural将支持一家房地产管理公司为休斯敦西侧的新多户住宅开发项目建设水和污水处理基础设施。与开发商合作使我们能够做自己最擅长的事情，建造和拥有公用事业基础设施，同时使管理公司能够专注于整个项目的执行。我们相信，我们的专业知识使我们成为开发商的首选，也为我们提供了从水利基础设施建成的第一天起就拥有水利基础设施的机会。

所有待处理的收购完成后，西北天然水务公司将投资约2.7亿美元用于收购和维护资本支出，总共为65,000个连接提供服务。总之，我们为经营三家成长型企业感到自豪，也感谢您的信任。我还感谢我们敬业的员工，他们对服务、创新和环境管理的坚定关注使我们能够在不断变化的时代迎接当下。我们将继续代表您努力抓住我们所有业务的机会。

所以，感谢你今天上午加入我们。接下来，我们将开放问答。Bailey，为了方便起见，我会把它交给你。

谢谢。[操作员说明] 注册问题后，我们将在此处稍作停顿。[操作员说明] 我们目前没有登记任何问题，所以我想把问题交给大卫·安德森作闭幕词。

大卫安德森 -- 首席执行官

好吧，谢谢你，贝利。我们准备的讲话一定很详尽，但我也知道今天是星期五。因此，如果你在查看材料后有任何疑问，每个人都知道要联系 Nikki Sparley，她会很乐意尽其所能提供帮助。至此，我们将结束通话。

大家周末愉快，感谢您加入我们。