爱彼迎，令人惊叹的收益业绩（2022 年第四季度）！但是风险是什么？

爱彼迎 $爱彼迎(ABNB.US)$ 刚刚发布了2022年第四季度的收益业绩，超过了底线（40％以上）和收入。Airbnb可能是湾区为数不多的仍在招聘和扩大员工人数的科技公司。爱彼迎有什么特别之处？

在过去的一年中，Airbnb的表现低于纳斯达克，但该股从2023年开始表现非常出色

爱彼迎的故事始于2020年5月。由于大流行期间的封锁，Airbnb的业务严重下滑，该公司不得不裁员25％。这是公司历史上最黑暗的时刻，因为没有人知道疫情何时结束。在布莱恩·切斯基的出色领导下，公司神奇地在经济低迷时期幸存下来，从底部蓬勃发展。

在2021年第一季度，其净收入亏损超过12亿美元，六个季度后，爱彼迎录得12亿美元的正净收入。平均而言，该公司产生4亿至12亿美元的自由现金流。在一年的时间里，它从差点倒闭变成了自由现金流生成器！其息税折旧摊销前利润率也从2019年第一季度的负30％显著提高到2022年第三季度的51％，这是公司历史上的历史新高。像其他技术公司一样，COVID的裁员确实通过过度扩张和招聘来控制公司。现在，这种趋势正在逆转180％，其他人正在裁员，他们之所以招聘，是因为每个人都面临着种种宏观阻力。

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因此，对于Airbnb来说，一切听起来都差不多，该公司在公司年度面临哪些风险？ADR（平均每日汇率）恶化。ADR 正在全面下降，包括爱彼迎和 Verbo、Expedia $Expedia(EXPE.US)$ 拥有专门的住宿。背后有几个原因：1.来自房东的竞争。2.由于在全球范围内重新开放，消费者结构正在向更加全球化的方向转变。Airbnb的繁荣使更多的业主变成了Airbnb房东，这增加了该地区的竞争并减少了ADR。美国的ADR最高，市场的增长速度不如其他市场那么快，ADR自然会走低。该公司预计ADR将同比下降，但为了抵消对利润的影响，管理层正在仔细观察其支出，例如员工人数和包括广告在内的一些可变成本。

总而言之，在联合创始人布莱恩·切斯基的领导下，Airbnb是一个很好的转机故事。它现在产生了如此多的现金，以至于资本配置成了管理层的问题。据我所见，该公司面临的最大风险仍然是全球衰退，这将给ADR和夜间预订带来进一步的压力。好的一面是，该公司对全球金融危机感到厌倦，这表明了抵御未来衰退的能力。

披露：在撰写本文时，作者拥有ABNB，这不是财务建议