PTA的前世今生

PTA,提起PTA似乎很多朋友的很陌生，不知道这是什么，但是提起石油、纺织服装这些跟大家生活息息相关的内容，大家似乎就很熟悉了，其实石油是上游产品、服装是下游产品，而PTA是贯穿这两者的中间产品，从而起著十分重要的作用，中国是全球最大的PTA生产和消费国，国内PTA生产龙头企业主要包括恒力石化、福建百宏、逸盛石化和荣盛石化等，市场区域分布集中度相对较高，长三角、珠三角和东北地区是主要地区，其合计产能占比超过90%。因为生产和消费最大的国家都是中国，所以PTA的供需层面受国外影响相对较小，相比其他期货来讲，基本面分析起来要简单些。

为了更好地了解PTA这个品种，我们先从其产业链开始分析，如图一所示，整个PTA的产业链，上、中、下游整个产业链相对来说比较单一。PTA的上游是PX，由石脑油通过芳烃产业链生产出来PX，PX和醋酸生产出来PTA，PTA和乙二醇生成PET。一体化生产出长丝，最后在终端织成面料，再变成我们平时所穿的服装。 $西方石油(OXY.US)$ $马拉松原油(MPC.US)$

一、PTA产业链

图一

二、PTA供需格局分析

了解了PTA的上下游结构，我们必须要了解下PTA的供需情况，之前讲过中国作为最大的PTA生产国和消费国，其PTA产能及增速非常值得大家关注，可以看到2012年PTA的产能大幅扩张，这主要是因为2009年开始其上游PX产能大幅扩张、下游聚酯需求增速超过20%所带来的。 $恒力石化(600346.SH)$

我国PTA产量规模及其增长情况来看，规模基本保持逐年增长态势，2021年的PTA产量约为5279万吨，产能利用率约为79.6%。

因为PX之前的扩张以及PTA本身的产能增加，PTA总体供应是偏多的，下游方面主要受到聚酯的需求影响，而其中聚酯长丝和聚酯短纤的下游都集中在纺织服装，两者占比达82%，随著淘宝、拼多多等电商这些年的迅速崛起，大家在网上购买服装也变得十分容易、所以服装这块的需求一直都比较多，相比几年前，整个PTA市场的供需格局已经明显改善。其实随著市场的发展，整体PTA产业上下游一体化的垄断格局已经十分明显，而且市场集中度也相对更高了。

三、影响PTA价格的因素

（一）供需关系变化

（二）上游PX价格变化

（三）原油价格的变化

（四）聚酯运行负荷的变化

（五）聚酯产品出口量的变化

四、PTA巨头之间的爱恨情仇

PTA从以前的三大巨头变成了八大巨头，曾经三大巨头之一的翔鹭已经风光不再，逸盛、恒力却仍然稳居前二，逸盛石化　由浙江恒逸石化股份和荣盛石化股份合资成立，专业生产PTA的现代化大型石化企业，是国内PTA市场的排头兵企业，也是全球最大的PTA生产企业。其生产基地位于大连、海南、宁波。恒力石化是上市公司恒力股份的子公司，其生产基地位于大连。其余6大巨头分别是桐昆股份、华彬石化、福化工贸、珠海BP、汉邦石化、海伦石化

。这些巨头之间确实存在著一些合作，但是更多的其实是极大的竞争。在2014年，逸盛、恒力还有翔鹭将巨大的产能释放投产，但那个时候PTA的价格却大幅下跌，PTA比上游原材料PX的价格还要低，从而导致了PTA行业生产亏损严重。然后2014年5、6月份三巨头开始合作联合限产，规定负荷开工率不超过总产能的70%，新的合约价格按照原料PX价格加上700块钱的加工费重新进行定价，然后就造成了下游聚酯行业的抵制行为，整个聚酯行业检修了很久，之后整个联盟就开始出现隔阂、开始慢慢瓦解，大家关系开始变得紧张，后来逸盛自己单干，不断尝试挺价、同时不断压缩行业现金流将小的工厂挤出市场，然后逸盛的路越走越宽，翔鹭退出市场，只剩下恒力还在与它较量至今。

其实PTA这个品种，其上下游产品和我们平时的生活息息相关，无论从需求还是供给都十分值得研究，这些行业龙头在有限的市场中弱肉强食、胜者为王的故事也被大家津津乐道，如果大家感兴趣，我们以后会多讲一些相对少见的品种，大家可以下评论区留言自己想了解的品种，我们会根据点赞量或者回复量为大家提供投教文章。