苹果 22Q4 评测：2023 年对苹果来说不是轻松的一年

在第四季度，苹果的收入为1171.54亿美元，同比下降5.48％，首次低于预期。这是自2019年以来的首次业绩下滑，也是自2016年以来最大的单季度跌幅。苹果这次收入下降主要是由于消费电子产品的下游需求疲软。在整个可选消费和消费电子行业的低迷时期，苹果也难以独自生存。汇率波动也造成了800亿美元的损失。

在盈利能力方面，苹果的毛利为50.332亿美元，同比下降7％，毛利率为42.96％，比上一季度略有增长。营业利润为360.16亿美元，同比下降13.19％，主要是由于研发费用同比增长22.25％，营业利润率较上一季度增加至30.7％，净利润为299.98亿美元，同比下降13.38％，净利润率同比增长至25.61％。

从细分业务的角度来看，服务业务的收入为207.66亿美元，同比增长6.41％。预计收入增长放缓主要是由于AppStore收入放缓和手机游戏市场收入疲软。

这种ToC消费和订阅业务在很大程度上取决于用户的消费能力，随着经济形势的改善，预计将回升。

苹果现在拥有超过9.35亿付费用户，在过去12个月中增长了1.5亿（同比增长16％），原因是其硬件安装量和付费渗透率持续增长。

此外，来自iCloud、ApplePay和苹果音乐的收入创下历史新高。

硬件方面，总收入为963.88亿美元，同比下降7.7％。其中， 苹果手机 业务收入为657.75亿美元，同比下降8.17％，下降幅度相对较大，这是供应限制（郑州富士康工厂）和需求疲软的双重影响。随着ASP的持续增长，收入的下降只能归因于出货量的下降。

同时，从iPhone 14来看，iPhone的创新显然已经进入瓶颈期，颠覆性的惊喜很难得到。用户对手机功能的需求也开始略有下降。因此，在总体经济环境下，很难驱使消费者更换手机，尤其是iPhone的质量仍然非常好，导致更换周期的进一步延长。

其他硬件业务方面。

iPad的 业务收入为93.96亿美元，同比增长29.64％，主要受益于供应的恢复和去年同期的低基数。目前有消息称，苹果可能会在2024年发布折叠屏iPad或可折叠笔记本电脑，在接下来的9-12个月内可能不会发布新的iPad产品。

的收入 苹果电脑 业务为77.35亿美元，同比大幅下降28.72％，这主要是由于个人电脑市场疲软，企业削减了IT硬件支出，以及对Mac的需求在早期阶段被远程办公提前消耗。

的收入 可穿戴设备等 业务为134.82亿美元，同比下降8.29％，这也是由于经济不景气和对新产品的需求不足造成的。

2022年第四季度，全球智能手机出货量同比下降18.3％，至3.03亿部，这是有记录以来最大的单季度降幅。2022年的全年出货量同比下降11.3％，至12.1亿辆，为2013年以来的最低年出货量，这主要是由于消费者需求急剧下降、通货膨胀和经济不确定性所致。

预计消费电子产品出货量的下降将在2023年缩小，并可能在2024年反弹。在短期内，在智能手机的开发中很难取得重大的创新突破。手机的性能过剩，新产品的创新不足，更换周期进一步延长。

因此，从2023年下半年开始，我们可以关注复苏的机会。

在消费电子市场的低迷时期，苹果凭借其强大的品牌和产品实力继续增加其在全球智能手机市场的份额。到2022年，iPhone的市场份额将达到18.8％，较2021年的17.3％大幅增加。获得更有利的市场地位。

假设在5年内没有新产品可以取代手机，那么苹果在走出消费电子行业的谷底之后，肯定会重返王者地位。

服务业务的增长对公司的业绩和估值非常重要。目前，付费用户已增加到9.35亿，该公司现在总共拥有超过20亿台活跃设备。随着支付渗透率的持续提高，未来服务业务的表现可以继续为利润做出贡献

苹果是唯一一家没有宣布裁员的公司。当然，一方面是因为公司自身强大的盈利能力和实力，另一方面，公司的判断并没有过于悲观。但是我们可以关注未来出台的一些降低成本和提高效率的措施所带来的利润释放。