半导体的底部已经进入了吗？

AMD $美国超微公司(AMD.US)$ ，Advanced Micro Devices于2023年1月31日发布了其2022年第四季度财报。收入和底部均超出分析师的预期，而2023年第一季度的收入预期则低于约4.6％，中点为53亿美元，而分析师的平均水平为56亿美元。那么，为什么该股在低于预期的预期下盘后上涨了2％，收盘上涨了12.6％？让我们潜入吧。

AMD 的表现（自 10 月份的低点以来为 +27.5%）落后于其著名同行ASML $阿斯麦(ASML.US)$ (+75%) 和 NVDA $英伟达(NVDA.US)$ (+63%) 在今天的反弹之前。这主要是由于其业务组合，其中一半是周期性的，即客户和游戏。其客户业务受到个人电脑市场放缓的严重影响。在短短三个季度内，客户群的收入从2022年第一季度的21亿美元减少了一半以上，至2022年第四季度的9亿美元。同时，其增长引擎数据中心在未来也表现出一些弱点。正如管理层在电话会议上指出的那样，“数据中心将出现两位数的连续下降，而客户和游戏将面临个位数的下降”。丽莎继续说：“DC板块的下降不仅仅是季节性的，因为我们的一些云客户需要调整库存。”看来该行业仍面临宏观阻力，在好转之前，情况会变得更糟。那么，为什么这次市场选择忽视持续的疲软呢？

最后一个问题的答案是，市场总是展望未来，超过6-9个月。与ASML和台积电一样，AMD预计2023年上半年的增长将令人沮丧，增长将在下半年再次回升。整个半导体市场的共识是，如果宏观环境从现在起不会严重恶化，库存调整很可能会在上半年结束。

底线：从10月份的低点开始的涨势令人难以置信，在不久的将来，健康的修正几乎是不可避免的。它会测试之前的低点吗？可能不是。半决赛的长期牛市论点从未改变，改变的是市场情绪和随着价格走势而形成的叙述。投资者应该避开噪音，将注意力集中在基本面上。

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披露：在撰写本文时，作者不拥有 AMD，这不是财务建议。