股市正在复苏吗？让我们仔细看看

今年到目前为止，有关金融出版物市场走势的消息相当积极。这可能会导致散户投资者相信，下行的风险因素已经减少，这是在疫情成为全球性（而且是短暂的）之前持续了近5年的牛市的回归之后在西半球的凯地区，行动限制被取消）。然而，乐观的估计热情回归可能过早。

富达全球宏观主管朱里恩·蒂莫尔（Jurrien Timmer）估计，今年迄今为止，利润率似乎首当其冲受到收益预期下调的影响，因此从13.7%降至12.2%。即使是目前的估值也被认为是高的历史的标准，并且远高于过去COVID之前的峰值十五几年。

蒂莫尔进一步解释说，虽然美国的收益预期大幅下降，但世界其他地区似乎正在企稳。在预期的同比变化中，新兴市场（EM）股票早些时候处于底部，现在正在持平。

这绝不是少数人的意见。作为两周前的文章最重要的是，大多数主要分析师认为，印度将引领今年表现良好的新兴市场工具。

美国股票估值的下降是一个相当有趣的事件转变。从历史上看，美国股票一直是世界上被高估最多的股票，这在很大程度上是由于媒体对它们的大量报道，全球投资者产生了强烈的“品牌回忆”。查尔斯·施瓦布估计，未来十年的预期回报显示出看跌趋势，与目前相比，去年的10年预测中至少有一些通货紧缩的迹象。

与任何复苏预期不符的是美国经济的缩减行动。新数据让人们对为什么公布的失业数据相对于其他经济指标似乎没有增加有所了解：自2020年2月以来，小企业一直在支撑劳动力市场，比被解雇或辞职的人多雇用367万人。

然而，与大型企业不同，小型企业更容易受到成本上升和通胀周期的影响。AllianceBernstein估计，至少在本季度，通胀压力可能仍将居高不下，美国GDP将接近不生长美国货币政策预计全年将保持紧缩。

相对于历史趋势，中国的消费和投资估计也会下降——尽管不会像2022年初那样剧烈。

那么，如何解释今年迄今温和积极的市场估值呢？除了鲜为人知的“一月效应”之外上星期），至少还有另外一个因素：货币市场资金流入。

在2022年12月中旬至今年1月中旬的四周时间里，投资者向全球货币市场基金（MMF）注资近1350亿美元ear，估计是自2020年5月结束的4周以来货币市场基金的最佳时期。

在整个2022年，散户投资者放弃了美国股市，套现，而不是继续持有热门股票的天价信念。然而，随着2023年的到来，MMF的数据表明，机构专业人士悄然复苏，重申了他们在决定市场投资轨迹方面的主导地位。鉴于货币基金基金被要求根据投资于其基金的客户建立头寸，这种购买活动赋予了一些尽管宏观经济前景中性至看跌，但美国股市仍保持势头。

12月，货币市场基金中的资产达到创纪录的5.18万亿美元，超过了2020年5月5.16万亿美元的历史高点。美国货币市场基金本月（截至1月23日）的平均回报率为4.12%，为2008年全球金融危机以来的最高收益率。

正如前一周的文章一样，基本建议保持不变：当前条件仍然是从战术交易中实现短期利润的最佳条件，交易所交易产品（etp）完全可以以非常经济和可扩展的成本提供这种交易。在老虎证券平台上提供的产品中，讨论的两个市场的首选也与上周相同：

$SP5Y，在标准普尔500指数上提供5倍的风险敞口，而$SPYS在标准普尔500指数上提供3倍的风险敞口不利方面。
$QQQ5在纳斯达克100指数中的风险敞口为5倍，而$QQ3S在纳斯达克100指数中的风险敞口为3倍不利方面。