2023年预期：市场和宏观展望

随着前一年接近尾声，几乎所有主要金融机构都发布了2023年宏观经济展望。总体而言，大多数机构表示希望市场复苏。然而，就经济学在发达国家，尤其是美国和欧元区，情况尤其令人担忧。摩根大通（JP Morgan）估计，公民个人储蓄率已基本消失，降至12年低点，即导致全球金融危机的时间。

一个特别下跌的行业是房地产市场。摩根大通（JP Morgan）对这一领域提出了一个有趣的主张，这对决定经济健康状况至关重要：鉴于美国待售住房供应大幅减少，这意味着房价可能不会再出现大规模下跌。在欧元区，家庭债务的平均水平一直很低（至少相对于美国而言），因此房价下跌很可能很快就会触底。

这是一个关于市场机制的相当创新的论点，但对于公民的经济健康来说，这不是一个好兆头：如果普通美国人或欧洲人没有通过购买房产来利用他们的个人资产，这意味着根本没有足够的钱花在商品和服务上。

通货膨胀在DM经济体的个人财富缩水中扮演了很大的角色（几年来）。瑞士瑞信银行估计，受通货膨胀打击最严重的国家是美国、英国，通货膨胀不再是“暂时的”，而是根深蒂固的和欧元区。相比之下，DM经济体日本和瑞士的轨迹更为平淡。

预计通货膨胀将持续到2023年。德意志银行（Deutsche Bank）估计，通胀尤其肆虐美国和欧元区，平均而言，德国相对于欧元区其他国家受到的打击更大。该行估计，美国的通胀可能会略有缓解，而欧元区的通胀仍会相对较大。预计德国在新的一年也不会有所突破。

在亚洲，预计日本将改善对通胀的处理，而中国预计将继续保持与2022年相同的通胀趋势。有迹象表明，全球制造业趋势表明，DM经济体的消费有所减少。瑞士瑞信银行估计，这对大多数领先的上市公司报告的收益有着历史上观察到的相关影响。

现在，在Q2周围，许多机构估计，在未来12个月内，美国的GDP增长率将为0%，欧元区的情况也不会好到哪里去。然而，随着这一年的结束，许多机构的GDP增长估计（例如摩根士丹利的估计）显示，美国在2023年的GDP增长温和，而英国现在预测欧元区将继续收缩。

鉴于美国情报这种情况既没有得到控制，也没有明显减少，可以说，即使有适度的增长，这也意味着真实的条款。

2022年，西半球的DM经济体首当其冲地受到全球通胀趋势的影响。瑞士瑞信银行10月份估计，这种情况将持续到2023年，但印度和巴西等主要新兴市场经济体的通胀将会上升。

然而，自那以来，巴西和印度都表现出了采取积极措施抗击通胀趋势的意愿，因此这可能被夸大了。事实上，印度以及中国预计将在2023年成为全球经济增长的领导者，其他新兴市场经济体也可能呈积极趋势。

例如，摩根士丹利（Morgan Stanley）估计，普遍观点表明，2023年将是印度经济增长的辉煌一年，中国位居第二。

总体而言，瑞士瑞信银行还估计，2023年全年大多数股市不会超过3%。

而最好的增长工具将是高质量的公司债券和新兴市场政府债券。后者是全球化正逐渐停止，而“本地化”将开始统治世界这一主题的延续。

贝莱德（BlackRock）估计，价格的“损害”远远不足以假设美国股价和估值会持续反弹。在其框架内，“损坏“意味着失去维持历史高位估值趋势和轨迹所需的信心和成交量。

前三个季度科技股的低强度信念持续存在，特别是当期权展期时，为2022年整体趋势的假阳性信号提供了大量素材。然而，流入/流出趋势与第四季度的预期一致。相对于机构投资者，散户投资者通常在学习曲线上落后，过去一年，他们一直在从美国和欧洲股市套现，而不是押注于下行。2022年对卖空者来说是辉煌的一年，他们一手套现，而散户投资者的最爱如特斯拉（ $特斯拉(TSLA.US)$ ），苹果（ $苹果(AAPL.US)$ 、英伟达（ $英伟达(NVDA.US)$ ）和AMD的失败。



继续参与市场的投资者可能会继续关注“成长型”科技股的下跌，由于交易量减少和持续的机构多元化，科技股可能会继续下跌。

与此同时，如果美元交易变得不那么拥挤，机构将在2023年找到一个目标丰富的环境：合理化的美元不会引发外国央行抛售——这是美国国债的一个巨大投资者群体——以稳定其货币。如果美元走软，新兴市场国债也将成为非常很吸引人。此外，新兴市场国家还有大量表现强劲的股票和高质量的投资级公司债券正在酝酿之中。

然而，如果美国美联储决定转向其激进的降息政策或投资经理不继续探索更复杂的多元化战略，美元交易将继续拥挤，这反过来将使经济复苏周期复杂化，并加剧美国政府未来债券发行的融资成本。

对于散户投资者来说，2023年将是坚定的一年，他们不会简单地买入并等待，而是根据市场动态进行战术性交易。交易所交易产品（etp）提供了放大的风险敞口，而潜在损失仅限于投资额，仅限于此。在老虎证券平台上提供的ETP中，有许多方法可以利用主要的市场走势获利：

$SP5Y提供了5倍于大盘标准普尔500的敞口（ $SPDR 标普500指数ETF(SPY.US)$ ）而$SPYS在不利方面。

$CHI3提供3倍于MSCI中国ETF的风险敞口，而$CHNS则提供3倍于MSCI中国ETF的风险敞口不利方面。

$KWE3对中国科技行业的大盘敞口为3倍，而$KWES对中国科技行业的大盘敞口为3倍不利方面。

对于德国DAX40指数，DAXS美元提供了-3倍的每日反向杠杆敞口不利方面德国DAX 40和DAX 3美元提供了3倍的上行风险敞口。

有关与战术性市场走势无关的更广泛事件的文章，请访问asianomics.substack.com.最近的文章包括一个讨论印度教和佛教在亚洲的历史和文化演变的5部分系列，以及一个关于韩国和印度军用飞机工业现状的两部分系列。