中通快递第三季度业绩超出预期

11月22日， $中通快递(ZTO.US)$公布第三季度盈利报告显示，收入同比大幅增长人民币89.4亿元(同比增长21.0%)，调整后净利润为人民币18.7亿元(同比增长63.1%)，盈利大幅增长主要得益于客运量和每张门票收入的增长以及持续的成本优化。在行业体量增长放缓的背景下，中通快递的市场份额不断提升，领先优势不断增强。

第三季度营业收入人民币89.4亿元，同比增长21.0%；调整后净利润人民币18.7亿元，同比增长63.1%。收益的显著增长主要是由于每张门票的销量和收入都有所增加，以及持续的成本优化。

第三季度行业出货量同比增长5.2%，放缓主要是由于需求疲软。第三季度公司出货量同比增长11.7%，达到63.7亿件，市场份额同比增长1.3%，达到22.1%，突显出公司在行业低迷中的韧性，公司保持了市场份额的增长。

22年第三季度，公司每张票收入为1.36元(3Q21/2Q22：1.24/1.34)；每张票成本为0.98元(3Q21/2Q22：0.97/0.99)；每张票营业利润为0.34元(3Q21/2Q22：0.24/0.32)。干线运输成本下降的主要原因是大容量拖车在车队中的比例增加和装载率增加；每张票的分拣成本为0.30元(3Q21：0.29元)，这主要是由于员工工资和折旧成本的增加。总体而言，该公司的营业利润率在22季度同比增长5.9%/1.4%，至24.3%；调整后的净利润率同比增长5.4%/0.6%，至20.9%。

华泰证券证券看好公司通过提升市场占有率，提升运输效率和规模效应，进一步降低单票成本，实现利润率水平和盈利稳定增长，保持高于行业单量增长的能力。其他券商也看好中通快递的未来发展，包括国信证券、中泰证券、国泰君安和海通证券国际在内的多家券商给予中通快递最高投资评级。