PineBridge 投资的市场展望

我们对风险持谨慎态度并减少股票敞口的关键原因之一是，不断恶化的宏观经济前景与公司强劲的远期收益估计之间存在不一致。我们的基本案例是，美联储推动收紧金融状况将转化为收益增长大幅下降和失业率的潜在上升，我们希望在变得更具建设性之前看到这种情况反映在价格上。此外，我们希望进一步明确公司管理利润的能力及其未来的招聘意向，以更好地了解需要在多大程度上降低收入。

随着通货膨胀率上升和实际利率转为负数，我们专注于特殊的机会。我们继续在增长和安全资产（即大宗商品套利、欧盟碳信贷、铝和股票市场中立策略）中寻找有吸引力的独特/不相关的机会。

尽管没有任何因素能充分解释黄金的表现，但最好的解释因素是实际利率。当衰退风险升高时，黄金可以找到临时支撑。但是，这个阶段不稳定，难以预测/获利。尽管黄金在美联储加息周期之初表现良好，投资者对衰退风险的估值更高，但最近的表现可以用实际收益率/美元的走强动态来解释——随着另类选择的实际收益率上升，持有黄金的机会成本也随之上升。我们预计，随着各国央行从系统中撤出流动性，实际收益率将上升，这将是黄金的持续不利因素。我们再次关注上述特殊机会。我们认为，在这种环境中保持活力并保持多元化至关重要。

相对于其他市场，印度表现非常强劲。这主要是因为它是一个由国内需求驱动的防御性市场。从估值的角度来看，它看起来很昂贵。但是，在接下来的9-18个月中，我们认为私人资本支出的广泛加速加上稳健的信贷增长将支持印度股市。但是，重要的是要记住，主要风险是经常账户赤字的扩大和印度卢比的疲软。