在高通胀时期，被动投资能奏效吗？

在过去的40年里，我们经历了通货膨胀率和利率的系统性下降。这在一定程度上是由于全球化的加剧、廉价的劳动力、“和平红利”和廉价的能源。因此，市场一直在稳步上涨，尽管出现了像互联网或08 GFC这样的崩盘，但最终美联储总是能够出手支撑资产，因为通胀很低。

在此之前，在1966-1982年间，出现了大规模的结构性通胀，股市在14年内几乎什么都没有发生。在通胀调整的基础上，你会赔钱。没有人建议将美元平均成本纳入一个广泛的指数，因为它根本不起作用。采取被动战略的动机根本不存在。与当今世界不同的是，在经历了40年随着利率不断走低而不断攀升的资产之后，人们的心理发生了转变，被动投资的动机应运而生，ETF也随之崛起。

鉴于通胀率目前处于40年来的最高水平，加上美联储无情地加息，指数ETF策略似乎不可能表现良好。有些人可能会说，一旦我们解决了通胀问题，情况就会恢复正常。利率会下降，市场会上升，一切都会好起来的。

问题是，我们似乎不会只是滑回低通胀环境。我们正在应对去全球化、地缘政治紧张、猖獗的通胀和气候变化，所有这些都在为有限的资源制造更多的竞争。

在Covid之后，世界意识到它需要将某些供应链放在岸上，这样的事情，加上俄罗斯/乌克兰以及与中国日益紧张的局势正在产生去全球化效应，使投入成本更高。除了这些更高的投入成本，更高的工资和业主等值租金被证明是有粘性的。

杰罗姆·鲍威尔说，我们似乎正在进入“新常态”，他指的是通胀将持续更长时间，不同于过去40年的时期。

所有这一切似乎都是另一个失落的十年的完美食谱。在这种情况下，指数化根本不起作用，随着世界的波动渗透到市场中，投资者将被迫变得更加活跃。 $标普500指数(.SPX.US)$ $道琼斯指数(.DJI.US)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$ $SPDR 标普500指数ETF(SPY.US)$ $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US)$