微盟中期业绩承压；国信证券预计复苏将在下半年逐步出现

$微盟集团(02013.HK)$ 公布了中期业绩报告。在宏观环境和疫情控制的影响下，上半年的表现压力更大。微盟公布的收入为9亿日元，同比增长6.2％；毛利为5.98亿日元，同比增长21.4％；同期亏损6.59亿日元，同比增长17.6％；调整后净亏损5.67亿日元，同比增长499.2％，远远超过去年同期的9,470万日元的亏损。 国信证券 认为微盟已经在第二季度吸收了压力，并将在下半年反弹，评级为持有。

2022年上半年来自持续经营业务的总收入为9亿日元，同比下降6.2％。SaaS业务收入同比增长5.7％，这主要是由于疫情对销售和交付的影响；商户解决方案业务收入同比下降22.3％，这主要是由于上半年宏观需求疲软。调整后的净亏损为5.67亿日元，净利润率为-63％（去年同期为-10％）。亏损扩大的主要原因是研发投资的增加以及对员工优化的一次性补偿。根据财报会议，管理层预计将在23年下半年实现盈利。

在22年上半年，由于收入结构的变化和研发投资的增加，整体毛利率为66％，同比下降13％。其中，SaaS业务的毛利率为61％，同比下降14％，这受到海鼎合并和研发投资增加的影响。商用解决方案业务的毛利率为77％，同比-9％，这主要是收入比例的增加来自毛利率相对较低的运营服务和TSO服务。此外，毛利率相对较低的SaaS业务的收入份额同比增长了7个百分点，这也降低了整体毛利率。