作为北美第二大固体废物运营商，RSG第二季度大大超出预期

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最近，一家固体废物服务提供商 $共和废品处理(RSG.US)$ 报告的 22 年第二季度业绩超出预期。核心价格上涨至6.2％，燃油附加费为3.0％，销量增长2.4％。基础固体废物利润率同比增长60个基点。 鉴于 1H2022 的强劲表现以及迄今为止的并购贡献，RSG 提高了其 2022 年的预期。摩根大通将RSG的目标股价从138美元上调至142美元。

(1) RSG公布的22年第二季度调整后每股收益为1.32美元，分别超过摩根大通和彭博共识预期的1.19美元和1.18美元。调整后的息税折旧摊销前利润为10.1亿美元，高于摩根大通估计的9.75亿美元和共识估计的9.82亿美元。 胜负来自于更强的定价和销量。

（2）包括美国生态在内的年初至今完成的并购预计将在2022年使收入增长9.3％，其中美国生态占6.3％。RSG在并购领域仍然非常活跃，预计到2022年将花费超过6亿美元进行收购，其中不包括美国生态学。

(1) RSG增加了其2022年的调整数。每股收益指引至4.77-4.80美元（从之前的4.58-4.65美元）及其调整后。FCF预期为1700-17.25亿美元（从之前的16.25亿美元至16.75亿美元，或+6300万美元）。预计平均收益率约为5％，成交量预计为+ 2％。调整后，全年息税折旧摊销前利润估计为39.1亿至39.3亿美元，利润率为29.3％。

(2) 展望2023年，该公司预计平均收益率将升至-5％的中等区间，这反映了22年下半年价格上涨的影响以及指数挂钩合约的滞后影响。

摩根大通将2022年的息税折旧摊销前利润从38.5亿美元增加到39.2亿美元，将2023年的息税折旧摊销前利润从42.0亿美元增加到43.2亿美元。据估计，2022年的FCF为17.1亿美元，2023年为18.1亿美元。其2022年12月的目标股价从之前的138美元上调至142美元。该PT基于适用于2023年EBITDA的13.5倍EV/EBITDA倍数的平均值，以及适用于2023年EFCF/股票的4.2％的FCF收益率的平均值。