光明的中期业绩，Xstep的多个品牌继续推动收益增长

在2022年第二季度，零售额为 $特步国际(01368.HK)$ 的主要品牌同比增长了中两位数，Xstep主要品牌的累计零售额在上半年同比增长了20-25％。流量性能逐月提高。光大证券对Xstep的评级为买入。

据估计，2022年上半年回归母亲的净利润将同比增长不少于35％，这主要是由于收入同比增长不低于35％的贡献。收入增长主要来自 1.特步的主要品牌和儿童业务在产品创新、零售渠道升级和品牌知名度提升方面取得了突破，零售业绩良好，这进一步推动了以往订货会的出色表现。同时，特步的儿童版和特步的电子商务 2.Sokoni在职业体育领域的销售强劲，其在跑步圈中的知名度得到提高，电子商务表现更好，这反过来又推动收入同比增长100％以上；3.在时尚运动方面，Gasway和paladin的表现好于公司的预期，上半年的收入同比增长了30％以上。

光大证券认为，利润增长主要是由于疫情得到控制，越南的供应链有所改善，货物可以陆续交付，欧美对产品的需求相对强劲。

在 2022Q2 中，Xstep 的主品牌继续加强其跑鞋矩阵，通过 160X3.0、Speed 3.0、Shock Spin PRO 和 Light PRO 等不同系列满足公众和专业跑步者的需求。公司还制定了 “十年可持续发展计划”；Xstep Kids与中国航天博物馆联名，共同开展航天科技公益行动；卡梅隆·诺里身穿该品牌的球衣，在22年内夺得温布尔登网球公开赛男单前四名；职业运动品牌索康尼推出新一代稳定轻便的跑鞋 “Tempus Tanto”。

根据光大证券的说法，主品牌和新品牌都有其亮点，捕捉了各种消费者的需求。

在第二季度，Xstep主品牌的零售流量增长速度放缓，但该公司积极应对，通过电子商务或Outlets消化库存。该公司正尝试与国际品牌分销商合作，在高线城市的购物中心布局门店，目前已与宝胜携手在河北和安徽各完成了一家门店的开业。光大证券继续乐观地认为，公司将受益于运动健身趋势和全国潮流，以及其多品牌布局的力度，但疫情的影响仍存在不确定性。