天使联盟：股价持续反弹，现在是投资的好时机吗？

Angel Align是中国领先的隐形正畸解决方案提供商。先后推出了Angel Align标准版、Angel Align冠军版、COMFOS Angel Align儿童版四款隐形正畸产品。2021年市场占有率将达到40%，位居市场第一。

复星国际哈尼预计，行业案例数量将从2021年的约45万件增长到2032年的349万件(2022-2032年行业案例复合年增长率为21%)。

①人均可支配收入较高的个位数增长；
②隐形正畸渗透率低；
③与传统正畸相比，隐形正畸具有明显的优势(干净、美观、方便、舒适)；
④快速增长的执业牙医和诊所推动了行业增长。

2021年，隐形正畸在中国的市场占有率为41%，位居中国第一。

①全面的产品组合
②最大的亚洲病例数据库
③优质医疗和技术服务
④品牌效应
⑤与Align技术相比，Angel Align具有渠道下沉优势
⑥智能制造，规模优势

盈利质量高，经营性现金流强劲，到2021年底净现金超过36亿元。复星国际·哈尼预计，在股息支付率为30%的情况下，2032年净现金将达到180亿元。

基于DCF估值，复星国际哈尼认为合理市值为326亿元人民币，相当于每股230港元。基于每单位案数的估值，复星国际哈尼认为，合理市值为318亿元人民币，相当于每股224港元。综合两种估值方法，我们的目标价为224港元，较现价仍有上行潜力。