布里奇沃特押注10亿美元做空ASML Holding N.V.，而摩根大通、瑞士信贷和晨星都仍在 “买入”？

根据数据公司Breakout Point的计算，全球最大的对冲基金布里奇沃特已下注67亿美元做空欧洲股票，其中包括这家全球光刻巨头和荷兰半导体供应商ASML的10亿美元空头头寸。目前尚不清楚这些空头头寸是纯粹的做空还是对冲其他赌注。让我们来看看几家主要投资银行对ASML的估值。

ASML处于最佳位置，主要的半设备技术过渡是逻辑向EUV的过渡，随后在DRAM中向EUV的转移。这些趋势将意味着光刻技术现在占前端半设备支出的百分比将长期增加。ASML是EUV工具的唯一供应商，在过去十年中，受EUV ASP上涨的推动，其在光刻领域的市场份额应超过80-89％。由于EUV升级仍在进行中，半导体行业萎缩高度依赖ASML，因此走上看跌行情还为时过早。我们仍然 “超重”。

短期需求仍然强劲，除非出现任何重大的物流/供应链中断，否则管理层对实现2022年的前景仍然充满信心；鉴于供应受限、光刻工具交货时间长以及相关的预付款，除非ASML的客户预计经济将持续衰退，否则不太可能削减/推迟订单。

我们认为，对ASML的EUV光刻工具的前沿需求将证明对芯片市场的潜在低迷具有相对的弹性。随着台积电、英特尔和三星都在争夺流程领导地位，我们预计ASML将成为主要受益者，这要归功于其在EUV中的主导地位。ASML在5星区间交易，与我们的696欧元公允价值相比，折扣诱人。