中游光伏行业供需分析：2022年光伏玻璃产能过剩，纯碱有望迎来最佳时期

光伏玻璃进入了新一轮的产能扩张。2018年，光伏压延玻璃政策收紧，供应端的新产品有限。到2020年，供应短缺，价格急剧上涨。2020年底，政策再次放松，光伏玻璃进入新一轮的扩产期。

中国的光伏玻璃产能约占全球总产能的90％。根据光伏玻璃听证会的统计产能信息，中信期货估计，2022/2023/2024年国内有效产能将分别为7.11/9.81/10.3万吨/日，产量将为1972/2721/日。2857万吨，全球产量为2191/3023/3174万吨。2024年之后，产能将每年线性增长3％，预计到2025/2030年，全球产量将达到3,269万吨/3,790万吨。

在中性条件下，2022/2025/2030年对光伏玻璃的需求为835/919/1092万吨，供需之间的盈余为1356/23.50/2698万吨。乐观条件下对光伏玻璃的需求为1341/1528/1926，供需过剩为850/1741/1864。从中期来看，全球光伏玻璃产能逐渐过剩。

从供应方面来看，大量的trona产能最早要到2023年5月才能投入运营。氨碱复合碱的新产能有限，供应侧增量很小。需求端方面，光伏行业发展迅速，光伏玻璃处于抢占轨道期，生产更加活跃；浮动端也处于房地产下滑前的完整周期，浮球日高熔融量将逐渐降低。在乐观的房地产和光伏预期下，2022年纯碱的总需求量将为3063万吨，总供应量为2945万吨，整体供需缺口为117万吨。在悲观的房地产光伏预期下，总需求为2968万吨，供需缺口为23万吨。

据估计，2023/2026/2030年的纯碱产量为3214/3614万吨，对纯碱的需求为31.35/3266/3547万吨，供需之间的盈余为112/377/90万吨。因此，纯碱行业将在2023年和2026年分别出现两次盈余，顺差之后，出口将增加，进口将减少，光伏玻璃的发展将逐渐趋于平衡。

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