摩根史坦利：2022年年中要点

Moomoo Learn 参与了话题 · 2022/05/26 05:31

随着我们进入2022年下半年，市场预示着股票评级持续下调，消费者面临的挑战挥之不去，股票投资者的看跌情绪加剧。

以下是摩根史坦利首席投资官兼首席美国股票策略师迈克·威尔逊在播客中带来的一些关键要点对市场的看法.

你会得到什么：

1。对不同行业的看法，例如消费者、科技和拥挤的能源行业。
2。展望和市场趋势 $标普500指数(.SPX.US)$.
3.市场情绪和反弹观点。

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首先，股票评级的下调已不再有争议。

但是，对于低价收益倍数应该下降多少，存在分歧。我们认为标准普尔500指数的收益倍数将下降至 14x，在即将到来的收益向下修正之前，我们就是这样得出短期内公允价值超支的 3400 适用于标准普尔500指数。

其次，消费者仍然是一个重要的战场。

尽管COVID在历史上是一个糟糕的时期，但许多美国消费者，例如公司，都从疫情中获得了经济利益。我们对2022年的看法是，随着刺激措施的周年纪念，资产价格下调，住房、食物和能源等非自由支配项目的通货膨胀吞噬了储蓄，对大多数家庭来说，这种顺风将结束。 过去六个月的消费者信心数据支持我们的观点。 然而，许多投资者继续争辩说，消费者的支出可能会出人意料地上涨，因为他们利用多余的储蓄来维持永久较高的消费水平。

第三，科技多头越来越关注增长。

这是新的，与第一季度形成鲜明对比，当时科技多头认为在家办公仅使少数精选公司受益，而由于科技支出的长期积极趋势，大多数公司将继续看到非常强劲的增长。一些多头甚至认为，科技支出不再是周期性的，而是结构性和非自由裁量性的，尤其是在成本大幅上涨的世界中。 我们不同意这种观点，并认为科技支出将跟随企业现金流的增长和情绪。

我们发现许多科技投资者现在都在我们的页面上，他们更担心公司未达到预期。尽管从情绪的角度来看，有些人可能认为这是看涨的信号，但我们认为这是一个看跌的信号，因为以前的专业科技投资者对逢低买入会更加犹豫。简而言之， 我们认为，今年的技术支出可能会经历周期性衰退，甚至可能延伸到软件等更耐用的领域。

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最后，能源是目前大多数投资者持续看涨的行业。

在我们看来，这不一定是逆势信号，但我们更担心最近的拥挤情况，因为能源仍然是除公用事业之外唯一同比增长的行业。由于石油和汽油价格如此之高，我们达到需求破坏程度的风险越来越大。 我们在能源问题上保持中立，对那些能带来可观红利的防御性更强的公司持积极的偏见。

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最重要的是，股票客户总体上看跌，对快速反弹并不那么乐观。

尽管这是股价持续保持低位的必要条件，但我们认为这还不够。尽管我们对标准普尔500指数的12个月目标为3900，但我们预计今年夏天可能迟早会出现下行超调。 我们认为3400这个水平可以更准确地反映我们面前的盈利风险，并预计该水平将在第二季度财报季结束之前实现，如果不是更快的话。 在此之前，熊市的恶性涨势将继续出现，我们将利用它们来减轻最容易受到即将到来的收益重启影响的股票。

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