衰退即将来临——由反向收益率曲线预测

如果金融市场有水晶球，那么抓住水晶球将是每个人的梦想。

今天，我们将与大家分享一个自1955年以来成功摆脱衰退的指标，只有一次是在1960年代中期。经济放缓而不是衰退，但预测能力不应受到削弱。

令人难以置信的是，最近的反转发生在2019年，那是在2020年3月由Covid 19引发的市场崩盘之前。

资料来源：摩根大通资产管理——对于4月份的2020年经济衰退，反转后花了8个月才出现衰退。

2022年4月1日，2年零10年的美国国债利率再次出现反转。鉴于他们预测衰退和经济放缓的往绩，忽视这一点是愚蠢的。

收益率曲线倒置只是短期收益率高于长期收益率的情况，这是不正常的。这就像你存入了1年期定期存款，利息为2％，而存入3年期定期存款的利息为1％。

从我们从金融学教授那里学到的经验来看，由于流动性偏好理论，我们应该因为长期存入资金而获得更多报酬。这将涉及更多的风险，我们的资金将受到更长的束缚，这自然证明提高利率是合理的。

收益率曲线倒置将倾向于期望理论，而预期理论将取代流动性偏好理论。

这是市场对未来利率的预期，未来较低的预期利率将导致收益率曲线倒置。

预期较低的利率将意味着经济放缓或衰退，这将导致降低利率以刺激经济。

来源：www.advisorperspective.com——对于2019年的最新反转，花了6个月才达到市场顶峰。

但是，反转并不能直接导致市场下跌。根据先例，经济衰退平均需要14个月才发生。市场将比经济衰退更早达到顶峰，因为它是领先指标。因此，自从4月份我们刚刚看到反转以来，市场仍可能有进一步上涨的空间。

在当前的背景下，随着通货膨胀失控和量化紧缩，市场从现在起出现巨大上行空间的可能性较小。

此外，成长股和科技股已经出现灾难性的抛售，似乎尚未触底。

随着资金流在中断了很长时间后再次变为价值，价值股和旧经济股目前仍在持有并支撑市场。

来源：截至2022年4月22日的富途MooMOO-标普500指数走势图

从标准普尔500指数的图表来看，该结构似乎很脆弱，如果4100不成立，则可能证实了下跌趋势。目前的救星可能是大宗商品、石油和天然气以及必需消费品，以帮助平衡其他行业的损失。

倒置的收益率曲线预测了自1955年以来将出现10次衰退，不应将其视为偶然事件，而应引起我们高度关注。在本轮融资中，由于经济和地缘政治背景，经济衰退或市场达到顶峰的时间范围可能短于平均水平。

因此，在投资环境的现阶段进行防守是明智之举。

我们目前看涨黄金、大宗商品股、必需消费品和价值股。最近成长型股票的消亡使它们具有吸引力，Netflix的市盈率为20，PayPal的市盈率为25％，Meta的市盈率为13％。

对于中国科技股，我们更倾向于通过HsTech ETF进行风险敞口，该ETF可以投资腾讯、阿里巴巴、美团、京东等知名企业。鉴于当前的市场状况，美元成本平均策略将是增长股或科技股的最佳选择。