瑞银为即将到来的高额科技收益做好期权准备

Analysts Notebook 发表了文章 · 2022/04/15 06:16

科技公司即将公布财报。以下是瑞银分析师为美联储刚刚开始加息周期的本季度所做的准备。

$苹果(AAPL.US)$-瑞银IT分析师被评为买入，他最近进行的证据实验室调查特别强调了音乐、iCloud和Warranty等成熟服务的好处(三分之一的iPhone是付费订户)。

瑞银建议的设置：该团队决定用5月13日至5月155美元/150美元的看跌期权价差对冲这些风险，这些看跌期权的价差为0.85美元(0.5%)，保护范围为6-10%，最好的到期支付为6：1倍。与同行相比，苹果的隐含波动率较低。

$亚马逊(AMZN.US)$-瑞银互联网分析师的评级为买入，并认为这是一种共识，但增长/利润率扩张可能会积压。

瑞银建议的设置：该团队喜欢在盈利之前拥有看跌期权利差或直接看跌期权。AMZN 100万隐含波动率高于平均水平，但目前还不算极端。

$Meta Platforms(FB.US)$-瑞银互联网分析师认为，如果第一季度电话会议的参与度数据和/或评论有所改善，股价可能会上涨。

瑞银建议的设置：这支球队喜欢在22季度拥有FB的上行敞口。非常高的隐含波动率倾向于以1.95美元(0.9%)的价格拥有FB20-5月240美元/250美元的看涨价差，上行幅度为+10%-15%，最好的到期支付为5.1倍。

$谷歌-A(GOOGL.US)$–瑞银互联网分析师评级为买入，认为近期趋势积极：(1)股价涨势持续至2012年第一季度；(2)谷歌云营收加速增长的空间；(3)GAAP估值支持，2023E GAAP市盈率为19倍。

瑞银建议的设置：该团队认为，第一季度收益的适度隐含波动率设置证明，有理由持有多头期权头寸。

$微软(MSFT.US)$–瑞银软件分析师的评级为买入，目标价为360美元。他认为，鉴于疫情期间需求的拉动，尤其是在2021年第三季度-21年第二季度，该股将在2022年实现股价上涨，前景喜忧参半。

瑞银建议的设置：该团队正在考虑对冲风险的软指引。期权价格似乎与此一致，因为MSFT 100万隐含波动率相对于同行较低，归一化偏度(96%ILE)仍然较高，期权意味着收益与_8Q平均已实现变动+7-2.6%的变动。

$特斯拉(TSLA.US)$-瑞银汽车分析师评级为中性，但最近上调了收益预期和目标价，以反映最新的价格上涨和5%的销量预期。

瑞银建议的设置：该团队对特斯拉的期权设置暗示着非常乐观的情绪。特斯拉100万隐含波动率略高于5年平均水平，而偏度非常低，期权意味着收益将出现+Z-5.2%的变动，低于8Q平均已实现变动+/-4%。

本文档中的期权定价基于4月11日收盘时的中端市场价格。

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