下周展望 4 月 4 日至 4 月 8 日（仅限 Fundientals）

主要经济数据：周二——ISM非制造业采购经理人指数（美国东部时间 10:00）、周三原油库存（美国东部时间 10:30）联邦公开市场委员会会议纪要和周四申请失业救济人数（美国东部时间 08:30）

2年期和10年期国债收益率的倒置正在加深，这可能会进一步压制投资者的情绪。但是请务必注意到高收益信贷利差以及3个月和10年的利差，这往往告诉我们，债券市场的短期前景表明经济相对健康。此外，更多的实际收益率尚未反转，这对于市场来说可能是一个积极的信号，这更能表明短期通货膨胀率与长期的预期通货膨胀率。

我将再提出几个看涨论点，以反驳我相对看跌的前景，从而有可能为市场反弹辩护。从经济角度来看，根据周五的数据，工资率仍显示出相对于个人消费支出健康的增长，这也反映在消费者信心上。失业率低（请注意，参与率也低于疫情前），信贷增长和零售支出仍然健康。所有这些都意味着经济需求方面没有问题。真正的问题在于供应方面，利率显然无法解决这个问题（除非通过诱发需求破坏导致硬着陆），市场持乐观态度，并预计供应可能会通过需求拉动自行修复。由于PCE略低于预期，因此我们几乎没有证据表明这种情况正在发生。

战争——据新闻报道，俄罗斯似乎至少在他们想要实现的政治目标方面输掉了——迅速接管并恢复正常。考虑到公众的强烈抗议+对其经济的进一步制裁，将这种情况拖延数月不太可能成为他们最初的计划。话虽如此，就像我在战争之前提到的那样，对市场的影响已经开始微乎其微。伤害已经造成，而且很可能会持续下去。因此，从现在开始，情况只会变得更糟，而不会变得更好。除非政权更迭——极不可能。

石油要小心，我个人认为原油价格不会长期保持在100美元以下。但是，它非常受头条新闻驱动。考虑到美国每天的消费量约为2000万桶，拜登在未来6个月内每天从美国储备中释放100万桶听起来可能还不够，但再加上中国的封锁和停止在沙特-也门边境的军事行动。这种情绪肯定在向下倾斜。

中国的 “0 Covid” 政策也可能给美国市场带来压力，尤其是在情况变得更糟的情况下，根据案例数量来看，情况似乎如此。给像特斯拉这样的公司施加了压力，特斯拉的上海千兆工厂因封锁而被迫关闭，无法按原计划在周一开放。中国是世界的制造商，所以如果他们停下来，我们可以想象一下通货膨胀！

下周没有我出钱关注的重大财报（主要关注纳斯达克/科技），但主要科技公司谷歌、特斯拉、Nflx和Amd在本月发布了报告。我们将知道过去两周的涨势是否合理，以及涨势是否会持续。从历史上看，由于收益超过预期，财报季往往看涨，但如果大部分指引/前景低于预期，我预计市场将下跌。但是，考虑到当前的通货膨胀和债券市场，我确实预计资金将流向消费必需品等非周期性（对经济变化不那么敏感）。

那么下周真正的问题终于是红色还是绿色了？我想说的是，从基本的角度来看，我真的很不确定。鉴于目前的情况很多，我仍然偏向下行，但同样，就像我之前提到的那样，有大量资金流出债券市场，可以逢低买入。此外，还有一个空洞的论点有待提出。那么，如果我被迫看我的水晶球 —— 红色？！