有色板块的估值很难再往上走

上周，美联储加息“靴子落地”，引起了全球市场的关注。当地时间3月16日，联邦公开市场委员会(FOMC)决定将联邦基金利率区间上调至0.25%-0.5%，这是美联储自2018年12月以来首次加息。

那么，站在这样一个关键时刻，该如何投资呢？

此外，不少投资者近期还会有一系列疑问：如何看待港股剧烈反弹后的金融市场？未来外资持股大的巨头公司的股价还会继续下跌吗？金融稳定专题会议后，房地产的终点在哪里？

对此，百亿私募Starock投资已答疑解惑，梳理如下，以期为读者奉上晚餐。

答：盈利持续性较好，但估值难以持续上升，这是一个盈利与估值对抗的过程，我们认为有色整体是局部震荡。

价格是利润驱动的核心因素，所以我们必须首先判断价格。因为俄罗斯和乌克兰的冲突抬高了很多价格，未来再次超过的概率相对较低，所以未来的驱动因素之一来自于价格能否维持在较高水平。

从我们自己的调研来看，与很多行业的投资相比，有色投资相对不足，甚至滞后。其供给释放不快，因此我们认为有色利润在一段时间内仍将保持高位，但我们认为高价的概率可能不会太高，这纯粹是由利润驱动的。

但利润驱动的股票比周期性股票更难。盈利持续性较好，但估值难以持续上升，这是一个盈利与估值对峙的过程。因此，从整体上看，我们认为有色金属属于局部振荡。

答：这在短期内会带来颠覆性，但从长远来看，这取决于公司本身的利润增长。任何资本的本质都是追逐回报，如果公司基本面良好，能够持续回报，外资和内资没有太大区别。

这是最近大家比较关心的问题，有机构专门做了调研，看看哪些公司外资持股多，相信这是风险来源之一。

我们认为，短期看是资金面行为，但这种情况只是猜测，无法证明，因此短期资金面会有一定扰动。

但从长期来看，外资撤离对这些龙头企业股价的影响相对较小。任何资本的本质都是追求利润。

如果这家公司的基本面好，能够持续盈利，外资和内资没有太大区别，核心是这些龙头企业的长期基本面好不好。

我们能否实现持续的利润增长？因此，外资持股短期内会受到扰动，但长期来看还是要看公司本身的盈利增长，这是核心。因此，这不是一对一的对应关系，更多的是由企业自身的基本面决定的。

答：核心是管住行业供给侧，不能无序扩张，不能极高杠杆，使行业实现健康自然发展。未来存活下来的这些房地产公司的估值仍将有一定的上升空间。

从2020年下半年房地产的三条红线开始，整个房地产行业的平均下行相当于金融防风险思想的贯彻，其终点是消除行业较大的杠杆风险，所以核心是控制行业不能在供给侧无序扩张。

因此，在这个行业，更多的是看公司是否稳步发展，没有必要将这类企业从这个杠杆率极高的市场中剔除。让行业实现健康自然的发展，而不是这些公司由于过去十年的持续上涨而不断提高杠杆的成就。

因此，资产最终可能成为公用事业的一种状态，我们认为这是可能的。因为杠杆已经被控制住了，限制了房价和地价，会和类似的公用事业有些相似，但因为国外还没有实现，国内是否有这样的情况还不确定，这只是我们的想法。

如果是准公用事业状态，未来这家能够生存的稳定房地产公司的估值还有一定的上升空间。