金价涨势还能持续吗？

随着普京宣布“军事入侵”，乌克兰宣布进入战争状态，避险资金再次涌入黄金。黄金期货价格上涨30美元，至1,940美元上方的14个月高位。

黄金相关基金的资金也被洗劫一空。持有的股份 $SPDR黄金ETF(GLD.US)$自去年12月触及20个月低点以来，全球最大的黄金ETF已增加逾50吨。

黄金及其相关股票和ETF是否会跟随金价并保持目前的涨势？

高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究主管杰弗里·柯里(Jeffrey Currie)最近写道，从历史上看，黄金往往会对直接影响美国的地缘政治风险做出反应，随着乌克兰问题上的紧张局势加剧，黄金显然是“最后的货币”。

另一方面，尽管金价与美国实际利率之间存在很强的负相关关系，但在美国之前的加息周期中，金价与美国实际利率之间的负相关关系往往会失效。因为“市场倾向于更多地关注升息对经济增长的影响，当出现担忧时，黄金的避险属性就会凸显出来.”

瑞银分析师乔尼·特维斯预计，黄金市场将重新关注实际利率、美联储政策和经济增长前景等宏观因素。虽然金价目前的上行趋势仍在继续，但随着地缘政治风险消退，金价近期的涨势将是“短暂的”。

随着当前季度接近尾声，市场普遍预计美联储将在3月份加息，这往往会推高国债等资产的收益率，降低黄金等非收益资产的吸引力。

花旗集团分析师DIGITAL DOSHI指出：“短期内，显然受到资金流入乌克兰黄金市场形势、股市波动、通胀对冲需求的支撑。此外，(通胀)货币政策失误也增加了经济衰退的风险，这为黄金提供了进一步的支撑。”

但Doshi也指出，随着美联储升息周期的开始，贵金属的长期前景将更具挑战性。他对今年下半年和2023年的金价持悲观态度，预计金价将跌至每盎司1675美元。