组织：春季市场有望逐步开放

2022年初，在预期的海外货币政策收紧的干扰下，国内政策的效果尚未显现，资本避险情绪等因素的干扰下，国内股市继续回调。春节过后市场将走向何方？在这方面，100亿私募股权明星石投资发布了最新的观点。

该机构认为，春节过后，A股正在消化利空因素，预计春季市场将逐步开放。

从国内的角度来看，政策协同作用和积极因素正在出现。

2022年，整个制造业在年初保持稳定。1月份，制造业采购经理人指数连续第三个月保持在涨跌线之上。尽管进入了生产淡季，但在节日消费备货和节后备货准备等因素的支持下，生产端保持了良好的弹性。

同时，1月份的生产和商业活动预期指数为57.5％，比2021年12月高出3.2个百分点。制造业企业对市场发展前景更为乐观，这表明现有的 “稳定增长” 政策在提振市场预期方面发挥了作用，“减弱预期” 的压力可能已略有缓解。

1月非制造业采购经理人指数表现分化，预计节后建筑业将有所改善。尽管受疫情抑制的服务业的现状和预期表现疲软，但建筑业商业活动的预期指数为64.4％，明显高于2021年12月的水平。预计春节后建筑业将有所改善，基础设施对经济的积极影响将逐渐显现出来。

在基础设施方面，节后基础设施投资很有可能继续加速。一方面，金融方面提供财政支持。从/到2021年第四季度发行的1.2万亿元人民币将构成今年的实际工作量，再加上提前批准的1.46万亿元专项债券。根据温德的数据，2022年1月，地方政府发行了5837.02亿元人民币的新债券，而2021年同期的发行量为零。

另一方面，两次会议公布的投资增长率大多高于GDP增长率，而且很明显，“在重大基础设施的布局中适度领先”，重大项目早在2021年就启动了。疫情及其预防和控制正在从/转向最大限度地减少影响的方向。尽管春节前中国新增确诊病例与去年相比有所增加，但春节旅行的规模有所增加。

在今年的七天春节假期中，全国各地的铁路、公路、水路和民航预计将发送1.3亿名旅客，比2021年同期增长31.7％。今年，疫情防控更加精细化，中高风险地区的划定范围缩小，减少了对居民出行/出行的影响。低风险地区无需现场庆祝春节，疫情控制不再 “全面”。它还有助于干扰经济。

回顾过去，政策方面的联合力量正在形成。随着两会的临近，国内稳定增长政策将继续努力，更稳定的增长政策可能会出台。2月6日，国家发展和改革委员会有关负责人表示，“宏观、微观、结构、科技、改革开放、地区和社会'七大政策'的综合效应继续释放”，“宏观政策还有更大的空间和更多的政策储备工具”。有能力保持经济平稳运行。

在海外，春节假期期间股市情绪回升，风险偏好继续修复。海外流动性的紧缩形成了强烈的预期，海外市场正在逐步消化美联储对加息的预期。在1月28日至2月6日期间，纳斯达克和道琼斯工业平均指数/平均分别上涨了5.58％和2.72％，而韩国综合指数和日经225指数分别上涨了5.19％和4.85％，恒生指数上涨了3.22％。

从更长的时间维度来看，在国内经济持续改善的背景下，资本市场也将有良好的投资机会。2022年上半年 “稳定增长” 的确定性很大，经济增长的底部可能并不遥远，预计更多行业的景气将出现小幅反弹，从基本面上支撑A股市场。目前，市场对 “稳定增长” 政策的反应可能还不够，市场中仍有结构性机会值得挖掘。
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