你应该什么时候出售？

本专栏的灵感来自阅读OakTree的Capital联合创始人霍华德·马克斯关于 “Selling Out” 的备忘录。我列出了他的分享中的关键学习要点。我希望这次分享能让每个人在投资之旅中受益。

这是讨论中最基本/最常识。在我们的人类本能中，我们想赚钱，而最简单的方法是以1美元的价格买入，然后以100美元的价格出售。但是，这么容易做到吗？
通常，简单的解决方案是有意义的，而且它过于笼统，无法获得任何见解。

在 COVID-19 疫情最严重的时候，我们看到世界各地的人们涌向超市，例如 $好市多(COST.US)$ $沃尔玛(WMT.US)$ 储备厕纸、方便面之类的东西。这是因为非常人性化，我们需要做点什么来解决一些问题。但是，像 COVID-19 这样的问题显然不在任何人手中，这样的行为变得很有趣。

尽管这个概念很容易将其保持在100美元，但霍华德谈到了他的观察，即人们将活动等同于增值。因此，由于没有采取其他行动，只要 “持有” 这些优质公司并不容易。

使用的典型例子之一是亚马逊。以亚马逊为例，它在1998年以5美元的价格首次公开募股，现在的价格为3242美元。

你会在两年内以85美元（1999年）至17倍的水平获利吗？

泡沫时期以6美元（2001年）的价格出售？

还是以 600 美元（2015 年）的价格售出 — 自 2001 年以来的 100 倍？

此时此刻获利是非常诱人的。事后看来，这可能不是最赚钱的事情？

(A) 当股价上涨时。
人们在股价上涨时卖出，因为他们想实现收益。他们担心，如果他们现在不这样做，他们的收益就会化为乌有。谈谈损失规避情绪。
(B) 当股价下跌时。
人们通常害怕让亏损加剧，如果股价超过一定门槛，他们就会卖出。这就是我们所看到的 $阿里巴巴(BABA.US)$ 此时此刻。

(a) 基本面是否如我所希望的那样发挥作用
(b) 考虑到我对这个机会的高度满意，这个机会与其他可用的机会相比如何。

换句话说，这要视情况而定。这取决于许多因素，主要是如果你不出售，你将面临的任何机会成本。

我们认为，在股票市场中积累财富的关键是时间，而不是时机。

祝你在这个市场上一切顺利。今晚市场开盘！