银到月球？

我们从现在流行的Reddit社区中汲取了这篇文章的标题的灵感；在 #wallstreetbets Reddit人群中，GameStop的短篇精彩地做到了这一点。他们还有一个 #wallstreetsilver Reddit 论坛，可能是下一个进入趋势模式的论坛，因为最近出现了空头挤压，但停在了关键的30美元水平。

这篇文章将更多地涉及白银的基本面，而不仅仅是纯粹的猜测，并希望在空头挤压的基础上出现抛物线飙升。将SLV（最大的白银ETF）的空头挤压与GameStop进行比较似乎不合逻辑：SLV的空头利率仅为8％左右，而Reddit交易者挤出卖空者时超过100％。

那么，白银作为一种投资的吸引力是什么？这个问题的简单答案将是供应和需求。目前，每年的供应和需求量约为10亿盎司，因此没有太多的过剩供应可扭转。

与黄金相比，白银的需求是多方面的：白银在工业领域有很多用途，而黄金主要用作价值储存手段。每年10亿盎司中，有一半以上留作工业用途。银用于许多日出领域，例如太阳能、电动汽车、医疗、牙科等。基于太阳能和电动汽车等起义行业，未来对工业用途的需求只会加速。

剩余供应量的一半（250盎司）将用于投资目的，例如ETF和实物白银。另一半将用于珠宝和银器。

最近，SLV更改了招股说明书，声明如下：

“ 对白银的需求可能会暂时超过向信托交付的可接受的可用供应，这可能会对股票投资产生不利影响。

如果当时对白银的需求超过了可用供应，则授权参与者可能无法轻易获得创建篮子所需的足够数量的白银。

篮子只能由授权参与者创建，并且只能在纽约证券交易所Arca开放常规交易的每一天以换取受托人确定的符合下文 “股票描述和信托协议——白银存款；篮子发行” 中所述规格的白银数量才能发行。市场对白银的投机可能导致发行篮子的请求增加。

 授权参与者可能无法获得足够的可以接受的白银交付给信托基金 新篮子的发行是由于当时可用的供应有限再加上对股票的需求激增。

在这种情况下，信托可以暂停或限制篮子的发行。这种情况可能会导致股价的进一步波动以及股票的市场价格相对于资产净值的偏差，这种偏差可能很大。”

对招股说明书这一变化的外行解释表明，如果ETF的买盘力度进一步增强，实物白银可能会短缺（即：SLV无法购买实物白银来支持股票的进一步发行）。

白银价格走势前景光明的主要促成因素将是全球范围内不负责任的印钞和主权债务积累，而美国是最大的罪魁祸首。

下面的第一张图表将是显示印钞能力的M2供应量，在2020年将大幅增长。第二张图表显示此时美国的债务为28万亿美元。

美国M2供应量图表

美国政府债务图表

当信心因货币体系状况而受到削弱时，将面临巨大的通货膨胀压力，因为鉴于市场的巨大供应，该货币的价值将受到严重损害。

这将导致对硬资产的需求，例如黄金、白银、大宗商品等，这些资产在通货膨胀的螺旋式环境中可能保持价值。街上的普通人会更倾向于购买白银，因为白银被称为穷人的黄金，直到他们负担得起。

当投资方面的需求增加并且这是一种群体心态时，供需方程式就会陷入混乱。工业商业用户也将争先恐后地获得实物白银，这只会导致白银价格上涨。

工业用户可以使用Comex期货进行套期保值，但众所周知，Comex仅以实物形式持有合约总价值的10％。想象一下，如果所有工业参与者都要求交付实物白银，那么交易所还必须努力寻找实物白银来履行义务。这将加剧不断增长的白银需求，这将有利于白银价格。

许多人认为这是金融大决战，现在又回到了由可能出现的黄金等硬资产支持的货币。如果这种情况发生，自1971年布雷顿森林放弃以来的菲亚特货币体系将不复存在。

在描绘了如此惨淡的画面之后，我们认为这不是我们的基本论点，因为我们确信，一旦有明显的迹象表明市场进入金融世界末日模式，就会有人（保罗·沃尔克的人物——1980年的美联储主席）进来努力执行纪律。但是，在此之前；可能已经出现了恐慌，我们正处于危机模式，这可能会将白银推向平流水平。

但是，这个强硬而不受欢迎的人必须确保事情不会过分：必须削减政府成本，提高税收，必须平衡预算。这是为了结束一场使用类固醇的激烈狂欢派对。在那之前，派对还在继续，每个人都会进入梦境，以为派对永远不会结束。

鉴于最近的招股说明书变更，这使我们想知道SLV是否由实物白银100％支持，如果不是，并且已经得到证实，则可能导致人们对纸白银失去信心。

此外，中央银行不储存白银作为储备，因此，如果情况失控，中央银行不可能通过贷款来稳定价格。

这导致许多评论家主张多元化并持有实物银条。ETF的多元化也是件好事，我们刚刚发现，另一只受欢迎的白银ETFSSSSS的管理费较低，为0.3％，而SLV的管理费为0.5％。

除了我现有的SLV持有量外，我们最近还带来了一些实物银条。像BullionStar这样的主要金银交易商的溢价将比现货价格高出约15％-20％，我觉得有点过高。

用于验证 Genuity 的 PMV 机器

但是，我确实通过网络和在线市场联系了一些经销商：他们的保费在我更满意的8％-10％的溢价区间左右。他们提供 PMV 来验证银条的真伪。此外，对于那些希望在一天结束时卖出白银的人来说，价格通常是现货价格。

白银市场的最大参与者将是摩根大通，因此效仿他们的领先通常是明智之举。他们最近因参与操纵Comex白银市场而被罚款9.2亿美元，这些年来，这些市场一直是他们的摇钱树。更多的是通过操纵期货市场为他们带来如此丰厚的回报。

目前，摩根大通持有大量实物白银，约为9亿盎司（除本文之外无法验证）。目前，它们在期货方面净持平，众所周知，它们是过去9年来最大的空头。因此，关注大玩家或聪明的钱通常是明智之举。

据估计，已知的白银对黄金储备约为17倍。目前，金银比率为65。在疫情暴跌期间，金银比率创历史新高，为125，此后又回到了更合理的水平。如果你看一下这些年来的区间，低点在30左右，高点在90左右。因此，根据金银比率，白银仍可能有进一步的上涨空间。

资料来源：金银比率的宏观趋势——100年走势图

接下来，我们将看白银的价格走势图，22-25的水平可能是一个不错的累积区间。如果你看一下1980年亨特兄弟空头挤压期间的峰值和2011年的50美元峰值，鉴于股指和房地产市场在过去40年中获得了丰厚的回报，白银仍比峰值低50％。

鉴于所强调的所有因素，我们认为白银的长期上涨趋势良好。即使空头挤压和法定货币崩溃的理论没有发挥作用，工业需求和通货膨胀压力也应该在中长期内为白银条持有者提供可观的回报。

当前的22.5价格在22-25的区间内，我们认为这是不错的累积水平。曝光度：白银ETF（SLV和SIVR）、实物银条和白银矿业股（例如：First Majestic）将是驾驭这场潜在的银热的好代理。

我们可能不会登上月球，但对于白银投资者来说，好时机似乎即将到来。