纽可：强劲的股息和 ESG 故事
在钢铁价格创纪录的背景下，钢铁制造商表现出快速增长。 $纽柯钢铁(NUE.US$ 抛弃了最接近的竞争对手，使股价翻了一番多。相反，其他钢铁制造商的业绩则更为温和： $克利夫兰克里夫(CLF.US$ +65%， $美国钢铁(X.US$ +57%，以及 $安赛乐米塔尔(MT.US$ +49%。在经历了惊人的增长之后，纽柯看上去相当昂贵，交易价格比市场溢价超过30％。
机会
强劲的财务状况
与2021年第二季度（同比增长109.2％）相比，该公司的收入增长了17.2％，达到103.1亿美元。它比分析师的预期高出7,090万美元。此外，该公司公布的第三季度每股收益为7.28美元，创下了新的季度收益记录。在关键的负面业绩中，我们强调出货量下降了4％，引发了2％的库存修正。
吸引投资者加入纽柯的是其强大的流动性状况和宽松的债务负担，同时为许多战略项目提供资金并执行大规模的股票回购计划。纽柯的净负债为33.8亿美元，而息税折旧摊销前利润（TTM）达到77亿美元。因此，净负债/息税折旧摊销前利润为0.43。根据2021年第三季度的业绩，该公司拥有22.9亿美元的现金、短期投资和其他等价物。
如果你看下表，你会发现，与美国钢铁公司、克利夫兰-克利夫斯和安赛乐米塔尔相比，纽柯的债务状况、息税折旧摊销前利润率和股息收益率都最好。
根据共识预测，明年收入和每股收益将下降。例如，收入预计将从367亿美元减少到326亿美元。每股收益的预期甚至更差——下降了30％。
但是，我们认为，由于两个关键因素，纽柯极有可能超越市场预期。首先，该公司在新项目上进行了大量投资，同时增加了产品组合。据该公司称，该公司在过去两年中成功启动了五个项目，资本支出约为10亿美元：俄亥俄州马里恩钢筋厂的轧机、肯塔基州板材厂的热带镀锌生产线、阿肯色州板材厂的特种冷轧厂和密苏里州的钢筋微型钢厂。
该公司不会就此止步。仅在2021年第三季度，该公司就花费了18亿美元的收购和资本支出。纽柯首席财务官吉姆·弗里亚斯特别强调了肯塔基州的新项目：
未来几年，该公司计划将产能增加500万吨以上。我们假设实际收入数据可能超出分析师的预期，并从长远来看为公司的股票提供额外支持。该公司的管理团队在上次财报电话会议上解决了这个问题：
其次，即使略有回调，钢铁价格仍居高不下。更不用说大规模的基础设施计划了，纽柯将成为这些计划的主要受益者之一。这些计划将对需求产生积极影响，并支持有利的市场价格条件。
新市场和 ESG
纽柯的主要前景之一是积极将其产品组合扩展到核心钢铁业务之外。在上次财报电话会议上，公司管理层宣布收购新公司：
收购Cornerstone's和Hannibal Industries将使纽柯能够实现其产品供应的多元化，为仓库和数据中心等不断增长的市场提供服务。根据Gartner的数据，尽管由于疫情期间现金流受限，2020年数据中心支出下降了10.3％，但预计到2024年，数据中心市场仍将同比增长。
在积极的方面中，值得注意的是，公司内部积极制定了ESG战略。我们应该注意到，ESG问题在各种投资者和基金中的作用越来越大。据晨星报道，使用所谓的ESG原则的基金在2020年从投资者那里获得了511亿美元的净新资金，这是连续第五次创下年度纪录。
纽柯已经推出了一系列新的净零碳排放钢产品（Econiq）。此外，该公司宣布与之达成协议 $通用汽车(GM.US$。首批交付将于 2022 年初开始。纽柯首席执行官莱昂·托帕利安密切关注这种合作伙伴关系：
一方面，我们认为，由于市场价格溢价，新产品将使公司能够提高盈利能力。另一方面，我们确信纽柯可以成为专注于钢铁行业ESG投资的大盘股基金的首选。我们认为，这可能是将公司添加到您的投资组合中的另一个原因。
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Dogoro777 : 也许如果他们改名为 Nucor Crypto steel 或 Metaverse steel，他们的表现可能会更好。
baby boomers : 全国管理最好的公司之一。作者没有提到所有员工都在分享利润，组织结构相对平坦。他们的年度报告在折叠式封面上包含所有员工的姓名。拥有公司已有几十年了。唯一的遗憾是我没有多买。
hairless : 谢谢，这是一篇有趣的文章。Econiq有很大的潜力。从长远来看，我坚持使用NUE，尽管你很好地强调了估值高于同行。我确实希望他们能明智地安排回购时机，而大多数公司并非如此。
Leoi : NUCOR 既便宜又不错的资产负债表。
其他钢铁公司（CLF，X）将在2022年实现同样良好的资产负债表。但是其他公司的估值现在甚至更低。
因此，市场没有对不断上涨的钢铁公司估值进行估值，而是拉低了Nucor的估值！！
rppIg2As8t : 写得不错。谢谢。你很好地解释了为什么NUE被高估了30％，这使我得出结论，X和CLF被低估了很多。X=新项目、股票回购的催化剂。CLF=债务减免、1月15日优先回购、未来分红、贡萨尔维斯股票友好政策的催化剂。My2 美分