增长在哪里？

$Rivian Automotive(RIVN.US)$ Rivian刚刚开始生产和交付，到10月底，R1T皮卡的总交付量达到156辆，计划到年底交付量达到1,000辆，产量为1,200辆。SUV R1S预计将于12月开始生产，今年的交付量微乎其微，甚至为零。根据这些目标，产量增长相当缓慢，从每月180辆增加到12月的预计约400-500辆。

由于该公司 “在美国和加拿大从客户那里预购了55,400份R1T和R1S”，因此在接下来的四个季度中，销量将需要大幅扩大。Rivian 打算在 2023 年之前填补这笔积压的交付量，这意味着交付量将从 2021 年的约 1,000 个大幅增长到 2022 年的约 20,000 个。Rivian的这两款车的发布一直被推迟，该公司 “由于多种原因，生产时间比最初预期的要长”，这可能会影响既定交付的时间表，并导致由于漫长的等待时间而取消预购。

Rivian 确实认为，这种订单积压和亚马逊的承诺提供了可预测的增长和更快的销量扩展，目前的装备产能为 150,000 台。预计到2023年，工厂扩建将产能提高到20万套，但Rivian预计要到2024年才能实现接近最大产能的产能。尽管这确实代表了令人印象深刻的规模以及计划作为扩大产品阵容的一部分推出的新款R1车型的潜在增长机会，但短期产能中有很大一部分承诺提供给亚马逊——到2024年可能达到每年40,000辆。

假设Rivian没有损失大量的预购量并且能够满足约55,000辆的有条件销量，那么到2023年，Rivian的累计收入为39亿至41亿美元，消费汽车的平均售价为7万至7.5万美元。亚马逊订单的EDV尚未公布定价，但将按批量定价，这可能会降低利润率，同时增加收入。

在商业方面，亚马逊的命令是这样。这就是Rivian目前所能做的一切——该公司 “在独家经营期到期后的2025年之前无法为亚马逊以外的最后一英里送货客户提供服务”，如果亚马逊触发协议中的ROFR条款，则可能要到2027年。这为包括梅赛德斯在内的竞争打开了大门 $MERCEDES-BENZ GROUP AG(DDAIF.US)$ esPrinter、通用汽车的Brightdrop、福特的eTransit以及诸如Bollinger和Bollinger等小型初创公司 $Canoo(GOEV.US)$ 追求2025年之前的销售。 $Arrival(ARVL.US)$ 确实构成威胁，但像 Rivian 一样，将其大部分发射量用于 $联合包裹(UPS.US)$。尽管除了国际扩张外，100,000套是商业业务的重要起点，但排他性期为竞争提供了扩大规模和压力增长的时间。

到2025年，亚马逊的10万套订单是增长的主要出路，预计将占Rivian的大部分收入。因此，收入增长的某些潜力源于Rivian增加其消费类汽车订单量的能力，假设没有取消，到2023年，目前的预购收入将接近40亿美元。如果 Rivian 能够在 2025 年之前达到约 100,000 辆消费车的年产量，那么扩大产量可以帮助消费汽车在这段时间内增长和收入。