AMD 股票的预期回报

$美国超微公司(AMD.US)$ 由于AMD的预期回报率相当于约15％，因此按当前价格计算，这只是一个适度的买入。但是，通过赛灵思收购AMD可以提高未来的回报，使其成为一个值得选择的选择。稍后我们将讨论这种合并套利游戏，但是在讨论之前，让我们讨论一些对我们的估值至关重要的问题。

假设以240亿美元为基数的复合年增长率为15％，这意味着2031年的收入数字为1000亿美元。如果AMD未能在未来十年赢得垄断市场份额（与英特尔过去的主导地位相当），那么这些收入增长目标可能无法实现。我们必须意识到这样一个事实，那就是 AMD 正在与之抗衡 $英伟达(NVDA.US)$ , $苹果(AAPL.US)$ , $英特尔(INTC.US)$ ，总部位于ARM的芯片制造商以及所有其他在内部生产自己的芯片的大型科技公司。现在，让我们来看看分析师对AMD收入增长率的共识估计：

如您所见，AMD的增长率预计将在未来几年内大幅减速。现在，我知道华尔街分析师大多数时候都是错误的，我可以设想一个AMD每年的收入为1000亿美元的世界。但是，由于AMD股票的激进增长预测，我认为我们在投资AMD时没有足够的安全余地。

通过对赛灵思的收购，AMD正在将其潜在市场总额从约800亿美元扩大到约1100亿美元。目前，AMD的产品组合不如英特尔和英伟达那么广泛（AMD项目的数据中心TAM仅为450亿美元，英特尔和英伟达的数据中心TAM约为2300亿美元）；但是，这应该被视为增长的机会。话虽如此，AMD的第三代EPYC处理器（最快的x86服务器CPU）在数据中心（仍主要由英特尔主导）中赢得了市场份额，并且该公司制定了强有力的产品路线图，可以进一步增强其在高性能计算、人工智能和数据中心市场的影响力。

随着搭载Zen4的EPYC CPU处理器和基于CDNA2的GPU即将在2022年推出，AMD将保持其对英特尔的产品领先地位，并在2022年及以后在数据中心占据更多的市场份额。众所周知，英特尔正在为其制造流程以及将先进节点制造外包给外包的举措而苦苦挣扎（ $台积电(TSM.US)$ 对于Ponte Vecchio和其他几款即将推出的英特尔产品来说）不足以阻止AMD性能更高、功耗更低的产品赢得市场份额（至少在中期内是如此）。因此，AMD可以在2022年实现又一个惊人的销售增长（远好于分析师的估计）。

经过多年的稳健执行，AMD 重新赢得了客户对数据中心市场的信任，其最近与世界上一些最大的云提供商的合作就是明证。在苏丽莎博士的模范领导下，AMD可以在未来十年及以后成为蓬勃发展的半导体行业中真正的重量级人物。