特斯拉的成功令人兴奋，但他们仍然是一家汽车制造商

$特斯拉(TSLA.US)$我不讨厌 TSLA 或成长型公司；我讨厌的是为增长付出过多的代价。TSLA正在做所有正确的事情，他们的收入、净收入和自由现金流正在大幅增长，但按照当今的水平，投资者为TSLA的未来增长付出的代价太高了，因为定价巨大。前几天有一份报告出来了，伯恩斯坦去了实况调查团。他们的公司确定，全球99％的汽车销量来自传统汽车原始设备制造商。内燃机占97％，而纯电动汽车占2％。该报告最有趣的是，排名前15位的原始设备制造商的总市值为1.2万亿美元，而由TSLA掌舵的纯电动汽车公司的总市值为1.1万亿美元，但它们今天的销售额占所有汽车的1％。

目前，TSLA的市值为8905亿美元，而以下两者的组合 $福特汽车(F.US)$, $通用汽车(GM.US)$, $丰田汽车(TM.US)$, $大众汽车(ADR)(VWAGY.US)$, $宝马汽车(ADR)(BMWYY.US)$, $本田汽车(HMC.US)$和 $MERCEDES-BENZ GROUP AG(DDAIF.US)$其总市值为7,466.2亿美元。TTM中的TSLA创造了468.5亿美元的收入，34.7亿美元的净收入和25.7亿美元的FCF，而F、通用汽车、VWAGY、BMWYY、TM、HMC和DDAIF的合并实体创造了1.13万亿美元的收入，1022.7亿美元的净收入和795.1亿美元的FCF。如今投资TSLA的人为自己的增长付出了太多的代价。这令人困惑，而且这些数字毫无意义。根据这些数字，TSLA需要将其收入增加1.08万亿美元（2,316％），净收入增加988亿美元（2,849％），将FCF增加769.5亿美元（2,997％），才能等于这些公司目前的产量，但TSLA的市值比这些公司的总和高出1438.8亿美元。TSLA的市值是没有道理的，他们可能从中获得收入的所有创新方式都无法在短期内填补这一空白。TSLA增长的溢价是危险的，而且没有一个合乎逻辑的理由来支持他们的市值。

TSLA目前的市盈率为18.48（892.28美元/48.28美元（每股收入）），当前每股收益为249.94美元（892.28美元/3.57美元）。TSLA处于中间位置，因为其净收益转换率为7.4％。我知道多头会怎么说，TSLA的增长速度超过其他所有人，我不明白增长。我有一个问题，对吗？我在这里使用了很多公司，但让我们只看一下VWAGY进行一对一的比较。在过去五年中，TSLA的总收入增加了398.5亿美元，TTM的总收入从70亿美元增长到468.5亿美元。我承认这太不可思议了，但是 VWAGY 的所作所为也是如此。同期，VWAGY的收入增加了557.8亿美元，从1957.9亿美元增加到2515.6亿美元。当然，从百分比来看，TSLA的百分比要高得多，但是VWAGY作为一家老牌公司，同期增长了超过82亿美元。净收入也是如此，因为VWAGY的净收入在过去五年中增加了159.4亿美元，而TSLA的净收入增加了41.4亿美元。VWAGY的投资回报率为13％，而TSLA的投资回报率为12.17％。在过去五年中，VWAGY的FCF增长了337.1亿美元，而TSLA的FCF增长了38.8亿美元，但VWAGY的交易价格为FCF倍数的4.6倍，而TSLA的倍数为346.9倍。Market先生还将VWAGY的股票市值定为0.83倍，而TSLA的市值为31.25倍。更重要的是，TSLA已经摊薄了股票，因为他们将TSLA的已发行股票数量增加了23.45％，而VWAGY在保持已发行股票不变的同时做了所有这些工作。TSLA的市值比VWAGY高出7534.9亿美元，如果你认为VWAGY在电动汽车市场停滞不前，那就不是。TSLA的估值不起作用，作为一家汽车公司，这是没有道理的。