执行艺术—投资 [系列]

大多数新投资者通过公司的基本面系列进入股票市场学习。

别误会我的意思——了解企业在现实世界中运作方式的基本功能以及如何对其进行估值对投资非常重要，但它们只是打赢了半场战斗。

大多数人将时间花在投资的艰巨技术部分上，但忘记了还有另一个值得关注的要素——执行。

例如，投资者可能具有出色的分析能力，能够开发出一种财务模型来估值公司的内在价值，但是当涉及到真正的战争时，他可能会失去对自己曾经建立的模型的信任和信心，可能无法像应有的那样执行计划。

在充满不确定性的复杂世界中，许多人陷入了事后看来偏见的倾向，因为他们知道事后看来某些事情看起来比当天存在要容易得多。

回顾一下2008年的大金融危机和2020年的上一次COVID危机，有许多人呼吁世界末日，股市将以前所未有的方式崩溃。不断传出的坏消息引起了媒体的关注，这使反对者进一步怀疑，他们认为 “最好等一会儿，直到情况更稳定”。

强有力的执行人是指运用自己多年来积累的所有信息、知识和经验，并有信心做出正确选择的人。

《哈佛商业评论》进行的一项研究强调了强有力的执行者的4个最重要的特征。

这些是 信息、决策权、动机和结构。

信息很重要，因为它可以帮助我们记住细节并收集想法，这对于我们以后的决策过程非常重要。

在战争之战中，这些是你了解有关敌人的每一个信息的关键资源——无论是军队的数量、武器的有效性、风的状况等。

对于投资者来说，这些是你在过去几年中一直在关注和磨练的技术硬技能——了解公司的商业护城河、理解财务报表、了解公司的管理层和领导者、建立公司估值的财务模型等等。

优秀的投资者将能够区分什么是关键信息与什么是噪音，因为如今，信息往往很容易通过无处不在的媒体流动。

激励因素是投资者的业绩承诺。

我们必须明确投资股票市场要实现的目标，业绩承诺必须是可量化的。

例如，如果你作为投资者的目标是在市场上每年赚取可观的5％，那么根据不同的资产类别来分配投资组合是有意义的，这将是整个投资组合的 “稳定器”。其中一个原因是，仅标准普尔的长期回报率就约为10％，因此，如果你想根据该指数进行选股，这将不可避免地成为基准。如果你试图实现5％的回报，然后将大部分投资组合投资于GME或AMC等波动性模因股票，那也是没有意义的。

相反，如果你的目标是通过优质选股来长期赚取25％的年收入，那么你必须足够大胆地投资复合公司，客观地参与修正或熊市环境。

从设计上讲，这将反映一个组织的资本结构，该组织的每一部分和可用资源都有义务提供给公司。

对于大型公司而言，这通常包括优先债务、次级债务、混合证券、优先股，最后是普通股。

对于个人投资者而言，建立结构将反映当前的状况，即您的投资与生活中的任何其他义务无关。换句话说，这应该是你愿意在市场上冒险的基金，无论市场结果如何，都不应影响你在投资之外的生活。

例如，如果你知道一两年后可能需要这笔钱才能结婚和买房，却要拿出10万美元的资金来投资市场，这可能会导致犹豫不决或犹豫不决，这可能会影响你作为执行人的决策过程。

一般规则仍然适用——分开应急资金，整理好日常资金需求，然后将其余资金进行投资。

以上所有内容都将我们引向决策权——这是投资者投资该特定股票或市场的信心水平。

信念不是投资者可以在一夜之间学到的东西，因为它在很大程度上仍然取决于许多影响投资者自愿承担的风险偏好的因素。

这是一种坚定的信念，在对不同特征的所有考虑都经过考虑并得到充分平衡之后，值得冒险。

坚定信念不仅仅是将大量资金投入一项投资（这是另一个话题），而且在艰难的环境中尤其重要。

例如，约瑟夫·斯库林在100米蝶泳项目中失败的任期特别难以接受，因为我们中的许多人原本期望他能获得更多成绩（甚至我认为他本人也期望他最喜欢的宠物赛取得更好的成绩）。

在股票市场世界中，没有一个看起来很容易被投资者吞下的修正和熊市。

在调整或熊市期间，将陆续出现大量坏消息，媒体试图轰动这些事件，使其成为头条新闻。更糟糕的是，我们还会让管理层对即将到来的收益持谨慎态度，将前景视为灰暗而艰难的运营环境。

大多数投资者的投资组合都会出现亏损——根据暴跌的严重程度，每次抽血在10％至60％之间。在这种情况下，真正的召唤将借鉴投资者的勇气和心态，考验谁准备好面对这样的动荡。

多年来，执行是我自己作为投资者一直在努力改善的一个特征。

我做出的决定出错了——要么卖出我的赢家太快，要么我的输家太慢。

在熊市期间，我经历了冷脚，当时我的投资组合在一天之内下降了5位数以上，当时我正试图穿过超市的小巷，同时考虑到从这些苹果中购买哪一种更便宜。

无论是在兴奋的期待中，还是焦虑中，我吸了血，没有达到必须在一夜之间投降的程度，但足以让我彻夜难眠。

我绝对不是一个完美的执行者，但是所有的经验和学习都是我大步迈进的一件事。

我认为，在当今的环境中，执行力被低估了，但要注意这一点可能非常重要。

执行艺术不仅仅是一种表达形式，它是我们作为投资者共同磨练的所有要素的结合。
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