【财报101】基本面分析：为什么有的公司一直亏损，股价却在涨？

周二 @moo_Live 直播了阿里巴巴 $阿里巴巴(BABA.US)$ 的2021财年第三季度业绩会议，这场直播会真是处处有亮点。其中最突出的是对新零售业务的充分投入，逐步形成消费者身边的经济体。诺基亚 $诺基亚(NOK.US)$将于今天北京时间21点发起财报会议，诺基亚能否在5G竞争中打个翻身仗？如何通过企业的基本面来分析股势呢？为什么有的公司一直亏损股价却在涨呢？本文将为大家解答。

在新兴行业领域，市场需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计，这类行业历往往是伟大企业的摇篮，牛股层出不穷，要重点挖掘小行业里的大公司。

对于产业转型，旧的领军企业正在解构，新的天花板尚未或正在形成的行业。“创新”，会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出。曾经的诺基亚在手机行业中处在王者地位，自2010年后，手机业务走向下坡，诺基亚经过决策总结为系统原因，之后逐步被新兴品牌代替。在2020第三季度发布的财报中显示盈利不及预期，盘前跌逾17%，其新任CEO宣布下调全年盈利预期并大幅调整公司战略。值的关注的是诺基亚加大在5G的投资布局，但是在5G赛道高速竞争的情况下，诺基亚似乎缺乏了一种核心竞争力的支撑。

对于已经达到天花板的行业。投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本。

在之前的投教内容中我们已经讲解过如何通过企业成本及盈利来区分公司主营业务与主营业务的盈利能力。在阿里巴巴周二发布的财报中显示，阿里收购高鑫零售并在双十一等活动的推动下，使得阿里的主营业务新零售季度收入同比几乎翻倍的增长。值得关注的是阿里云业务，预计在两个季度以内可以转正实现盈利。

企业成长模式是内部驱动还是外部资本运作？

内部驱动包括开拓新产品和新市场；挖掘老产品需求、提高市场占有率；产品提价；降低各项成本；资本运作包括：收购兼并及重组；资产注入。为什么有的公司一直亏损，股价却不跌反涨呢？一是可能股民持续购买，如果上市公司传出被并购重组的消息，那股价会飙升。二是大股东想要自救，想要早点抛掉筹码，高位兑现。最常见的情况自然是企业的成长性被市场看好，尽管在亏损状态，但亏损逐步缩小，有望实现盈利。

对比诺基亚近几年的财报数据，亏损状态已在19年扭转。今天下午诺基亚公布了好于市场预期的2020年Q4财报，Lundmark在声明中进一步解释称5G设备的毛利率提高主要原因是产品成本的缩减，此外ReefShark芯片组出货量提升也有帮助，但2021财年将会是充满挑战的一年，特别是激烈竞争引起价格下跌以及北美市场份额损失等重大不利因素。