市场逆势中从投资心理学角度谈耐心
The Investors Podcast 问
让我们来谈谈那些大多数人可能不知道的故事
我会在你的书里提到的一个概念
你说过很多关于风险和运气是如何携手并进的
如果你愿意我想用Buffet和Monger的例子是说Rick Guerin的
也许和我们谈谈这个名字,也许我们的很多听众都没有听说过这个人
Morgan Housel 回答
Rick Guerin是一个我在书和文章中看到过的人
他曾是巴菲特俱乐部的一员并可以追溯到五六十年代
他有点像一个早期的深层次的价值投资者,他们是在五六十年代出现的
以前曾是三剑客巴菲特,芒格和Rick Guerin,他们三个曾经是三人组合进行投资
巴菲特还谈到了伯克希尔收购Sees Candies的时候
Rick和巴菲特,芒格一起去采访这位首席执行官,他们三人组在一起 现在每个人都知道巴菲特和芒格始终在一起了
但问题是Rick Guerin接下来怎么了个发生了什么
几年前,对冲基金经理Mohnish Pabrai做了一个慈善午餐会
他支付了大约60万美元和Buffet一起午餐
他问巴菲特说Rick怎么样了,他曾经是这一伙中的一员
他还在周围,他还在投资
但他有点脱离了巴菲特和芒格,他就问Rick怎么了
巴菲特给他讲了一个在20世纪70年代的故事
Rick有一堆保证金债务
他是以保证金的方式持有伯克希尔·哈撒韦公司的股票
在20世纪70年代的熊市中,他接到了追加保证金的通知
而巴菲特说他其实就是巴菲特本人他从Rick那里购买了伯克希尔的股票
以便Rick可以进行追加保证金
巴菲特提出的观点是说芒格和他一直都知道自己会做大发财的
他说这是毫无疑问的,在他们的脑海中, 肯定能够做强做大
正因为如此我们并不着急,我们并不急于致富,我们知道这会发生,这是不可避免的
我们只要继续我们的游戏规则就行了
但他说Nick也和巴菲特和芒格一样聪明,但他性子急
他想更快地致富,比巴菲特和芒格还要快
对我来说这很有趣和迷人的部分
因为我们在这个行业里谈论的太多了
或者说我们在这个行业里寻找的太多的就是智力
当巴菲特说Rick也一样聪明的,他和他和芒格一样的聪明
他有同样的智力水平,但他没有我和芒格在行为上的直觉和本能
那就是耐心
这个如此简单和基本的东西
巴菲特描述时用这个短语说Nick性子太急
对我来说这是如此的重要和有趣
你可以拿一个同样聪明的人来比较
但他不像巴菲特和芒格那样能把握住行为
往往这些会打破一切
我认为Rick确实继续还是一名成功的对冲基金经理
我想他是从这些事情中恢复过来了
但还没有达到巴菲特和芒格那样的程度
我想如果你看到一个月前发生的Archegos对冲基金的融化或者Gamestop发生了什么
一些对冲基金因此就被炸毁了
我想你会看到了同样的事情
你会看到如出一辙,你会发现非常聪明,非常聪明的人,但他们很匆忙
或者说他们还没有一个成功的投资者所必须的能力
那就是避免几十种行为缺陷中的任何一种
因为这可以造成功亏一篑的完全失误
这对我来说是我的书中的主旨
好的投资者不是关于你知道什么
不是你有多聪明或者你在哪里上过学
或者您知道您拥有的Excel模型有多复杂
好的投资者在很大程度上取决于你的行为
是关于你与贪婪和恐惧如何相处的关系 以及你把控长期心态的能力
你信任谁或你是否很容易被诱惑等等
对我来说最重要的是行为很难教
这几乎是不可能教的
即使是对一个非常聪明的人来说
你可以教他们微积分,你可以教他们数据分析
你可以教他们如何阅读资产负债表
但你不能教人们如何耐心
有些人有这个能力,有些人就是没有
听到这句话可能会令人沮丧,但我认为这是事实
我们所有的证据都表明这的确是真的
我不认为有任何其他结果的证据
就像我们讨论的棉花糖测试是一个真正基本的水平测试
我不认为有太多的证据表明
那些非常聪明的人同时也会是很耐心的投资者
或者相反那些没有受过很多训练和老练的人
他们这些人可以是耐心的,非常成功的投资者
我认为在这个是行业很容易忽视的一点
行为和智力之间的脱节
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