削減とは何ですか。
重要な要素
削減は理論的には量的緩和(QE)政策の逆転である
削減は緊縮政策ではなく、完全な量的政策周期の段階である
金、債券、不動産市場への影響が顕著に縮小されている
理解する
縮小を理解する前に、私たちは量的緩和(QE)を理解する必要がある。
量的緩和とは、一国の中央銀行が銀行から国債を購入することにより、金融市場の資金量を増加させ、基礎通貨供給を増加させる政策措置である。
縮小とは、中央銀行が資金に投資しなくなるまで量的緩和規模を削減する過程である。
通常，規模削減はいくつかの刺激計画実施後に行われる。
1つの完全な量子化政策期間は、量子化緩和(QE)、量子化緩和(縮小)の終了、および量子化緊縮(QT)を含む。
したがって、量的緩和の削減は緊縮政策ではなく、FRBが新たな資産を購入しなくなるまで資産購入を徐々に減少させる過程である。
削減の影響
歴史的に見ると、以下の3種類の資産に対する削減の影響が顕著である
まず金です。
通貨刺激政策の撤退や、経済の改善により、金価格に不利である。
ムンバイのYes Securities首席アナリストQuot Hitesh Jainは、短期的には、金は引き続き圧力を受ける可能性があり、多くの中央銀行が通貨政策を正常化し、資産購入を徐々に削減する傾向があるため、特にインフレ上昇を考慮している。
刺激と利上げを減らすことは往々にして国債収益率を押し上げ、無収益金条を持つ機会コストを高める。
第二に、債券。
FRBが資産購入規模を削減することは米国の公債需要に直接影響する。
通常，市場最大の買手が撤退すると収益率が上昇し，担保ローンや再融資金利も上昇する可能性がある.しかし投資家は米国債を購入する際にインフレへの期待も考慮するだろう。
第三に、不動産。
2020年末から2021年末にかけて住宅価格が18.5%上昇し、金利も高まっている。2020年末から2022年2月まで、10年期の米国債と担保融資金利はそれぞれ110ベーシスポイントと125ベーシスポイント上昇した。その結果、負担能力が悪化し、2020年末から2022年2月にかけて、同一住宅の30年期固定金利担保ローンの返済コストが39%以上高くなる。
所得増加と経済が強くなっているにもかかわらず、金利の大幅な上昇は人々の受容能力に挑戦し、住宅価格の上昇速度を遅らせることになると予想される。住宅価格の上昇速度は大幅に低下する可能性があるが、在庫が逼迫していることを考慮すると、住宅価格が完全に低下するとは考えにくい。
ベースラインは：
縮小規模はまだ引き締められていないにもかかわらず、通貨政策正常化の期待を表しており、特に資産推定値が現在過去最高の5分の1にあることを考慮すると。したがって，削減プロセスが資産価格変動に与える影響は無視できない.