加拿大银行（Bank of Canada，简称BOC）是加拿大的中央银行，也是一家皇家公司，同时是加拿大纸币——加元（CAD）的唯一发行机构。加拿大银行负责多项业务，以确保加拿大经济和金融环境的繁荣发展。

在本文中，我们将介绍加拿大银行（Bank of Canada）的职责、其如何执行货币政策，以及什么是央行会议。

加拿大银行（Bank of Canada）的历史

加拿大并非一直拥有中央银行。19世纪金融体系发展时期，加拿大人口分散且以农村为主，尚不需要一家中央银行。联邦政府转而依赖蒙特利尔银行（Bank of Montreal）作为其非正式的银行。

为了监督银行，在必要时推动变革，并鼓励银行限制风险承担、审慎运营，联邦政府在《银行法》（Bank Act）中设立了每十年一次的审查周期。当时每家银行都发行自己的纸币或货币，这些货币可在各银行之间兑换。

在大萧条期间，公众对设立中央银行的呼声日益高涨。长期低迷的经济状况，加上干旱和全球经济衰退，导致政府更迭，并引发了公众对加拿大银行体系前所未有的批评。

1933年，总理R.B. Bennett设立了银行业与货币皇家委员会（Royal Commission on Banking and Currency），以研究整个银行与货币体系的组织和运作情况。《加拿大银行法》（Bank of Canada Act）于1934年通过，加拿大银行（Bank of Canada）于1935年正式开业。

加拿大银行（Bank of Canada）最初为私营机构，1936年由联邦政府取得多数股权，并于1938年完成全面国有化。

自1934年以来，《加拿大银行法》（Bank of Canada Act）已多次修订，但其序言始终未变。我们存在的宗旨仍然是“为了国家经济生活的最佳利益，调节信贷与货币”。

加拿大银行（Bank of Canada）的治理结构

加拿大银行由管理委员会负责管理，该委员会负责制定政策。董事会成员由财政部长任命，任期三年。管理委员会由行长、总法律顾问兼公司秘书、高级副行长以及另外三名副行长组成。

自1934年成立以来，Graham F. Towers是首位负责监督银行运营的行长，并任职长达20年。截至2020年7月，加拿大银行已有九位行长。

加拿大银行的职能与角色

在介绍了加拿大银行的历史之后，您或许对其职责有了大致的了解。具体而言，加拿大银行有以下五项职责：

• 货币政策：通过我们的货币政策框架影响经济中流通的货币供应量，以保持通胀水平低且稳定。

• 金融体系：促进加拿大及国际范围内安全、稳健和高效的金融体系。我们还在金融市场开展交易以支持这些目标。

• 货币：设计、发行并分发加拿大的纸币。

• 资金管理：加拿大政府的“财政代理人”，负责管理其公共债务项目和外汇储备。

• 零售支付监管：根据《零售支付活动法》（Retail Payment Activities Act）对支付服务提供商进行监管。

加拿大银行（Bank of Canada）最广为人知且经常被讨论的职责之一是货币政策。在下一部分，我们将详细解释该央行如何实施货币政策调控。

加拿大银行（Bank of Canada）的货币政策工具及其 重要性

加拿大银行（BOC）货币政策框架的基础是其 通胀控制体系。该行的主要目标是将通胀率维持在2%左右，即1%至3%目标区间的中点。

加拿大银行（Bank of Canada）通过实施货币政策工具，以保持货币价值，使通胀率保持低位、稳定且可预测。其货币政策框架包含两个关键组成部分，二者协同运作如下：

• 通胀控制目标：通胀目标设定在2%左右，并每五年进行一次审查。在通胀控制目标框架下，隔夜利率目标至关重要。这是加拿大央行预期金融机构在金融市场上用于单日拆借的利率。

• 浮动汇率： 浮动汇率（或称加元自由浮动）使BOC能够实施独立的货币政策，以最大程度地契合加拿大的经济状况。浮动汇率有助于BOC实现其通胀目标，同时也充当缓冲机制，帮助加拿大经济吸收并适应内部和外部冲击。

当通胀率偏离目标水平时，中央银行可采取多种经济干预措施。这些工具通过调节货币供应量来影响消费活动，从而刺激或减缓经济：

• 利率：提高或降低向国内银行和金融机构贷出相关货币时所收取的费用，会使借贷成本上升或下降。换句话说，央行通过调整隔夜利率来实施加息或降息。

• 公开市场操作： 出售或购买政府债券和商业债务，可向经济中注入现金或从经济中抽出现金。

• 最低存款准备金要求： 提高或降低零售银行为应对紧急情况必须持有的准备金数额，会限制它们可用于向客户提供产品和服务的资金。

中央银行通常更倾向于首先使用利率来调整经济。利率变动会产生强大的自上而下的多米诺效应，影响各类主体的个体决策。这比主动开展公开市场操作的干预程度更轻。调整利率也比强制改变法定存款准备金率的侵入性更小。

总而言之，货币政策的传导机制是一条复杂的因果链条，将加拿大银行的政策行动与总需求、产出和通胀联系起来。货币政策的实施存在较长且多变的时滞，因此必须具备前瞻性，并预判可能影响全球经济和国内经济的事件。

什么是中央银行会议

那么，中央银行何时宣布加息或降息呢？答案是在每次中央银行会议上。

中央银行会议是中央银行货币政策委员会（MPC）定期举行的会议。MPC成员出席中央银行会议，评估本国经济状况，并就官方利率及其他干预措施作出决策。这些决策以货币政策目标和经济指标（如GDP、通胀率和失业率）为指导。

中央银行使用的每一种货币政策工具都会影响本国货币的价值，任何政策调整都会由央行行长在新闻发布会上宣布。此外，央行还会发布会议纪要，披露各委员的讨论内容和个人观点。

这些会议也为金融市场定下基调。投资者将中央银行视为各自经济体的关键信息来源，并试图在央行预期变为现实之前提前布局以获取优势。

中央银行决策对经济的影响

当该国采取 扩张性经济政策，央行会议所作出的决策将旨在刺激经济增长。为提振消费，央行可以：

• 降低利率，使贷款更便宜、更具吸引力

• 增加资产购买，向经济注入可立即使用的现金

• 降低存款准备金率，允许银行在运营中使用更多准备金

随着消费增加且贷款更容易获得，企业将更有动力扩张并扩大员工队伍，最终实现经济繁荣。

或者，为防止经济危机，央行可实施 紧缩性货币政策 ，通过以下措施将物价通胀降至可控水平：

• 提高利率，使贷款更昂贵、吸引力下降

• 增加资产出售，通过提供非流通性投资将现金从经济中回笼

• 提高存款准备金率，减少银行可用于产品业务的资本

因此，银行在向中央银行或彼此借贷时需支付更高的成本，而这些额外支出会转嫁到消费者产品上。从长远来看，这些措施将有助于为过热的经济降温。

如何根据中央银行会议进行交易？

1. 利率决议

有关中央银行会议最可能结果的传言通常会在会议前一周开始流传。新闻交易员和长期投资者通常会在会议周初就开始建仓，通过价格趋势的变化表明他们的预期。

在正常情况下，中央银行会议期间做出的决定会导致可预测的价格波动，这种波动与资产未来盈利能力的变化一致。然而，如果中央银行的决定未能满足投资者的预期，则可能出现意外反应。

2. 新闻发布会和会议纪要

利率决议并非决定市场行为的唯一因素。机构投资者会关注会后中央银行行长的新闻发布会，并分析中央银行会议纪要。

例如，在会议纪要中，投资者会分析委员们的讨论内容，以了解经济管理者如何看待当前及未来的经济状况。这些细节提供了关于中央银行在即将召开的会议上可能考虑的因素以及可能做出的决策的线索。

一旦消化了这些信息，投资者就会根据他们预期中央银行未来将做出的决定开始建仓。因此，中央银行会议后众所周知的极端波动便随之出现。

主要央行会议

加拿大银行（Bank of Canada，BoC）—— 管理委员会

• 发布日期：每年8次

• 受影响资产：加元；加拿大股票；S&P/TSX；加拿大可交易债券；原油

美国联邦储备系统（U.S. Federal Reserve，Fed）—— 联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC）

• 发布日期：每年8次

• 受影响资产：美元；美股和美债；道琼斯、标普500、纳斯达克100；以美元计价的大宗商品

总之，加拿大央行是加拿大金融体系中的重要器官，对其持续的呵护与维护对于确保其健康运转至关重要。它通过血管输送社会的金融命脉，并作为该体系的心脏，肩负着保障其长期存续的责任。