隨着人工智能的日益普及，網絡安全的重要性與日俱增。

帕洛阿爾託網絡（PANW）長期以來一直是該領域的領軍企業，而CrowdStrike（CRWD）則是位居第二的後起之秀。

但在帕洛阿爾託公司於2024年2月20日公佈業績後，其股價暴跌了28.44%與此同時，CrowdStrike的股價飆升了10.76%在該公司於2024年3月5日公佈業績之後。

這使得兩家公司的市值更加接近。截至2024年3月15日，帕洛阿爾託公司的市值爲929.1億美元，而CrowdStrike的市值爲794.7億美元。

隨着CrowdStrike在市場份額上不斷逼近Palo Alto，關於哪家公司更值得投資的網絡安全股之爭也愈發引人關注。

本文將從產品、市場地位、未來增長潛力及估值等方面進行剖析，助您更深入地了解這兩家公司。

CRWD與PANW：解析二者差異

儘管CrowdStrike和Palo Alto均涉足網絡安全領域，但兩者的業務重點卻大相徑庭。

帕洛阿爾託網絡公司作爲防火牆領域的代表性企業脫穎而出。自成立以來，公司一直專注於防火牆技術，提供涵蓋硬件與軟件的多元化產品，主要面向企業IT服務器的安全防護。

隨着技術的不斷演進，Palo Alto持續更新其產品線，率先提出了下一代防火牆的概念。這些先進防火牆通過集成惡意軟件檢測與分析等特性，有別於傳統防火牆，從而能夠採取主動防禦策略。

除防火牆業務外，Palo Alto還拓展至雲安全與終端防護領域。公司亦在雲計算與人工智能方面加大投入，以實現安全運營的自動化。其已打造三大核心平台：網絡安全平台（Strata）、雲安全平台（Prisma）以及安全運營平台（Cortex），爲企業提供全方位的安全防護體系。

另一方面，CrowdStrike 以端點防禦而聞名。該公司是一家純SaaS軟件企業，專注於提供端點防禦解決方案，不涉足防火牆業務，也不銷售硬件設備。

端點防禦應對了雲計算時代日益凸顯的網絡安全需求。隨着越來越多的設備接入互聯網，它們都可能成爲網絡攻擊的潛在目標。因此，網絡安全企業已將關注重點從傳統的企業服務器，轉向個人電腦、智能手機、物聯網設備等各類終端。

CrowdStrike的旗艦產品Falcon以其安全威脅情報平台而聞名，該平台輕量高效，並具備主動防禦能力。

作爲一款基於雲的服務，Falcon能夠快速部署至多達10萬個終端。這與傳統殺毒軟件截然不同——後者需進行本地部署，不僅維護成本高昂，而且更新速度也較慢。

CrowdStrike的主動防禦平台利用大數據與人工智能對數據進行分析，識別潛在威脅，並在這些威脅演變爲實際問題之前將其消除。

這些特性使CrowdStrike的產品在市場上廣受歡迎。據……The Motley Fool，CrowdStrike的訂閱客戶總數從2020財年末的5,431家躍升至2023財年末的23,019家。

哪家公司的產品更好？

爲判斷哪家公司提供的產品更優，投資者可以參考Gartner的魔力象限模型。

該模型由兩個維度構成，用於分析企業在行業中的地位及其競爭力：

• X軸/水平：願景的完整性，可理解爲技術能力。

• Y軸/垂直：執行能力，可簡稱爲銷售實力。

基於這些維度，企業可被劃分爲四個象限，以反映其所處的位置：

1. 領導者：今日表現較爲出色，明日前景看好。

2. 挑戰者: 今日表現相對良好，或可在某一較大細分市場中佔據主導地位，但尚未制定與Gartner關於市場演進趨勢相一致的路線圖。

3. 有遠見者：能夠洞察市場發展方向，或具備重塑市場規則的前瞻性願景，但尚未在執行層面表現優異，或執行效果不夠穩定。

4. 利基玩家：能夠較爲成功地聚焦於某一細分市場，或則缺乏明確的聚焦方向，未能實現創新領先或超越競爭對手。

在 端點防禦在該領域，CrowdStrike與Palo Alto均位居行業領先地位。然而，根據Gartner的報告，CrowdStrike在「願景完整性」和「執行能力」兩項指標上均優於Palo Alto及其他競爭對手，堪稱表現最爲突出的企業。

值得注意的是，微軟在端點防禦領域同樣實力強勁，其市場地位僅次於CrowdStrike。

在 企業防火牆在該領域，帕洛阿爾託同樣佔據領先地位。然而，其得分並未明顯高於另外兩家領先企業——飛塔和Check Point，這表明三家企業在企業級防火牆市場上的競爭十分激烈。

哪家公司的增長更快？

目前，根據相關數據，CrowdStrike 過去十二個月（TTM）的營收爲30億美元（截至2024年1月31日財年的營收），過去五年的複合年增長率（CAGR）高達64.95%。財務圖表.

另一方面，根據相關數據，帕洛阿爾託公司截至2024年1月31日的財年TTM營收爲75億美元，過去五年的複合年增長率爲23.74%。財務圖表.

從營收規模來看，帕洛阿爾託公司更爲龐大，其體量是CrowdStrike的兩倍有餘。然而，就增速而言，CrowdStrike無疑更勝一籌，過去五年的複合增長率高達驚人的60%。

如果CrowdStrike能夠保持這一增速，未來有望追上甚至超越Palo Alto的營收規模。

哪家公司的估值更便宜？

常用的估值方法有多種，例如市盈率（P/E）、市淨率（P/B）和市銷率（P/S）。由於帕洛阿爾託網絡和CrowdStrike均屬成長型公司，我們可藉助市銷率（P/S）來判斷其股價是否偏高。

截至2024年3月18日的股價數據顯示，帕洛阿爾託公司的市銷率（P/S）爲12.24，高於行業平均水平的10倍。

相比之下，CrowdStrike的估值略高，市銷率爲25.41倍，亦高於行業平均的10倍。

顯而易見，儘管兩家公司的市銷率均高於行業平均水平，但CrowdStrike的市銷率爲25.41，遠高於Palo Alto Networks的12.24。

由於CrowdStrike的增速更快、未來增長潛力更強，投資者願意爲其支付更高的溢價。

摘要：

• 帕洛阿爾託和CrowdStrike都是網絡安全公司，但它們的業務側重點有所不同。帕洛阿爾託專注於防火牆、雲安全和終端防護，提供包括軟硬件在內的多種產品；而CrowdStrike則主要聚焦於面向終端防護的軟件服務。

• 根據Gartner魔力象限模型，CrowdStrike與Palo Alto均在端點防禦領域位居領導者地位，但CrowdStrike的評分略高。在企業級防火牆領域，Palo Alto處於領先地位，但與其他主要競爭對手相比並無顯著優勢。

• 鑑於其當前的增速，CrowdStrike 的增長勢頭更爲迅猛，未來有望追平甚至超越 Palo Alto 的營收水平。

• 採用市銷率（P/S）估值法，鑑於其更強的增長潛力，CrowdStrike的估值更高。

需要指出的是，帕洛阿爾託和CrowdStrike均屬成長型股票，這意味着在市場下行期間，其股價波動可能更爲劇烈。例如，在2022年的熊市中，這兩家公司都出現了回調。因此，投資者在作出投資決策時，應進行充分的分析與審慎判斷。

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